ลุ้น ICHI ปันผลอีก 0.55 บาท ดันผลตอบแทนจากเงินปันผลพุ่ง 8% โบรกฯ อัพราคาเป้าหมายเป็น 15 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/68 ของบริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ICHI จะอยู่ที่อยู่ที่ 326 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 57% จากปีก่อน แต่ลดลง 9.1% จากไตรมาสก่อน ซึ่งหากไม่รวมรวมรายการพิเศษทาง ภาษีในไตรมาสา 4/67 คาดกำไรปกติจะเติบโต 21 จากปีก่อน ถือเป็นกำไรที่ทำได้ดี แม้มูลค่าตลาดชาเขียวในช่วงไตรมาส 4/68 จะชะลอตัวราว 9.9% จากปีก่อน เพราะฝนตกและน้ำท่วม

แต่อย่างไรก็ตามคาดรายได้รวมในไตรมาส 4/68 จะเติบโตราว 4.2% จากปีก่อน แต่อาจลดลงจากไตรมาก่อน โดยการโตจากปีก่อนนั้นมาจากการเติบโตของกลุ่ม  Non-tea คาดสัดส่วนรายได้จะปรับขึ้นเป็น 17.4% ของรายได้รวม ซึ่ง product champion ในกลุ่มนี้คือน้ำด่าง ขณะที่คาดรายได้จาก OEM น่าจะทรงตัวถึงอ่อนลงจากไตรมาสก่อนตามฤดูกาล

ขณะเดียวกันคาดอัตรากไรขั้นต้นอาจปรับลงเป็น 25.0% จาก 25.8% ในไตรมาส 3/68 แต่ยังเพิ่มขึ้นจาก 24.6% ในไตรมาส4/67 มาจากการเปลี่ยนแปลงของ product mix และคาด SG&A to sales จะปรับขึ้นเป็น  6.8% จาก 6.4% ในไตรมาส 3/68 แต่ยังต่ำกว่า 8.2% ในไตรมาส 4/67 จากการควบคุมค่าใช้จ่ายการตลาด หากกำไรไตรมาส 4/68 เป็นไปตามคาด บริษัทจะมีก าไรปกติปี 68 ที่ 1,241 ล้านบาท ลดลง 7.6% จากปีก่อน

ทั้งนี้คาดรายได้รวมปี 68 ลดลงราว 4.2% จากปีก่อน สอดคล้องกับมูลค่าตลาดชาเขียวที่ลดลงราว 5.0% จากปีก่อน แต่บริษัทรับรู้กำไรจากการขายที่ดิน ช่วยให้กำไรสุทธิปี 68 เติบโตเล็กน้อย 2.3% จากปีก่อน ซึ่งบริษัทอยู่ระหว่างจัดทำเป้าหมายการเติบโตในปี 69

ขณะที่ยังคงสมมติฐานการเติบโตราว 6.4% จากปีก่อน มาจากการเติบโตของรายได้ในประเทศเป็นหลัก หนุนโดยตลาดชาเขียวกลับมา เติบโตอีกครั้งจากสภาพอากาศที่เริ่มพลิกเข้าสู่ภาวะ El Nino และคาดรายได้น้ำด่างจะเติบโตในอัตราสองหลักได้ต่อเนื่อง จากทั้งกระแสรักสุขภาพ และน้ำด่างขวดใหญ่ได้รับการตอบรับที่ดี โดยยังคงประมาณการกำไรปกติปี 69 ไว้ตามเดิมที่ 1.33 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.4% จากปีก่อน โดยเริ่มเห็น  upside จากการเติบโตของกลุ่ม Non-tea และยังไม่รวมลูกค้า OEM รายใหม่อีก 1-2 ราย

ทั้งนี้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 69 เป็น 15 บาท โดยปรับเพิ่ม Target PE เป็น 15x (-0.5 SD)  จากเดิม 13x (-1.0 SD) เพื่อสะท้อนปัจจัยหนุนการเติบโตที่ชัดเจนขึ้น แต่ยังคงความ conservative ไว้

และคาดจ่ายปันผลงวดครึ่งหลังปี 68 อีกราว 0.55 บาท/หุ้น คิดเป็น yield 4.1% เมื่อ รวมกับที่จ่ายไปแล้วในครึ่งปีแรก จะคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากปันผลต่อปีราว 8.0% ขณะที่ ฐานะทางการเงินยังแข็งแกร่ง ไม่มีภาระหนี้ที่มีดอกเบี้ยจ่าย คาดสิ้นปี 2025 มี DE ratio เพียง  0.24x และคาด ROE ระดับ 24%