“เลือกตั้ง” กุมชะตา SET Index หากตั้งรัฐบาลช้า - ขาดเสถียรภาพ กดดันหุ้นไทย Underperform ภูมิภาค

โบรกฯ คาดเลือกตั้งปีหน้า เป็นตัวกำหนดแนวโน้ม SET ปี 69 ชี้หากใช้เวลาตั้งรัฐบาลนาน-ขาดความเสถียรภาพ อาจกดดันหุ้นไทย Underperform ภูมิภาคต่อเนื่อง

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ให้มุมมองว่า แนวโน้มการลงทุนปี 2569 ความเคลื่อนไหวของดัชนีตลาดหุ้นไทยจะกลับมา Outperform ได้หรือไม่ขึ้นอยู่กับเสถียรภาพของรัฐบาลเป็นหลัก หากผลการเลือกตั้งช่วงต้นเดือน ก.พ. 2026 ออกมาแล้วใช้เวลาจัดตั้งรัฐบาลไม่นาน และได้รัฐบาลที่มีเสียงข้างมากแบบไม่กระจายตัวมากนัก คาดว่าจะหนุนให้ดัชนีตลาดหุ้นไทยกลับมา Outperform ภูมิภาคได้

แต่ถ้าใช้เวลาในการจัดตั้งรัฐบาลนาน และเป็นรัฐบาลผสมที่มีจำนวนพรรคการเมืองมากเกินไป คาดว่าจะกดดันให้ดัชนีตลาดหุ้นไทยเคลื่อนไหว Underperform ภูมิภาคอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ประเมินดาวน์ไซด์ของดัชนีตลาดหุ้นไทยอยู่ในกรอบจำกัด

ด้วยกระแสเงินมีโอกาสไหลเข้าหากลุ่มประเทศกำลังพัฒนา (Emerging Market) จากการปรับลดดอกเบี้ยของเฟด และต้นทุนทางการเงินที่ต่ำตลอดทั้งปี 2569 โดยคาดว่า กนง. จะคงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.25% หรือลดดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งเหลือ1.00% อิง Sensitivity Analysis ของทุก 0.25% ของต้นทุนทางการเงินที่ลดลง จะเป็นบวกต่อกำไรบริษัทจดทะเบียนราว 3% เพราะฉะนั้น ผลจากต้นทุนทางการเงินที่ต่ำลง 0.50% คาดว่าจะช่วยจำกัดดาวน์ไซด์ให้กับคาดการณ์ EPS 2569 ที่ 90 บาท/หุ้น ได้ราว 5%

รวมไปถึงปัจจัยเด่นด้านเงินปันผลที่อยู่ในระดับสูง เป็นที่รองรับเม็ดเงินจากการ Search for yield ในช่วงดอกเบี้ยขาลง คาดการณ์เป้าหมาย SET Index ปี 2569 ที่ 1,400 จุด อิง EPS ที่ 90 บาท/หุ้น และ PER Multiplier ที่ 15.5 เท่า กลยุทธ์การลงทุน เน้นทำ Asset Allocation โดยการกระจายเงินลงทุนในหลายตลาด ผ่าน 2 Theme การลงทุนหลัก คือ Value & Dividend Play