BGRIM-GPSC โดนหนัก หั่นค่าไฟฟ้า-ปรับโครงสร้าง Pool gas โบรกฯคาดกระทบกำไรสูงถึง 9-10%

ราคาหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้าในวันนี้ (1 ธ.ค.2568) ปรับตัวลดลงจากวันก่อนหน้า นำโดย BGRIM, GPSC หลังคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (กกพ.) ได้พิจารณาข้อเสนอการปรับค่าไฟฟ้าตามสูตรการปรับอัตราค่าไฟฟ้าโดยอัตโนมัติ (ค่า Ft) ประจำเดือน มกราคม - เมษายน 2569 ตามข้อเสนอของการไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย (กฟผ.) หน่วยละ 3.94 บาท เพื่อให้มีเงินคืนค่าภาระต้นทุนคงค้าง (ค่า AF) ให้กับ กฟผ. 6,141 ล้านบาท

แต่ระหว่างการเปิดรับฟังความคิดเห็นของประชาชนนั้น บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) (ปตท.) ได้ปรับปรุงแนวโน้มราคาก๊าซธรรมชาติลดลง ด้วยเหตุนี้ กฟผ. จึงเสนอขอปรับลดอัตราค่าไฟฟ้าเป็นหน่วยละ 3.88 บาท เพื่อตอบสนองนโยบายรัฐบาลที่ต้องการลดค่าครองชีพให้กับประชาชน “กกพ. จึงอาศัยอำนาจตามมาตรา 67 แห่ง พ.ร.บ. การประกอบกิจการพลังงาน พ.ศ. 2550 ที่กำหนดให้ผู้รับใบอนุญาต ซึ่งหมายถึง กฟผ. เป็นผู้เสนออัตราค่าบริการให้ กกพ. พิจารณา

ความเห็นนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยว่า ราคาหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP เช่น BGRIM, GPSC อ่อนตัวลง หลังจาก กกพ. ปรับลดค่าไฟฟ้างวด ม.ค. - เม.ย. 2569 ลงเป็น 3.88 บาท/หน่วย

แต่คาดเป็นปัจจัยบวกเชิง Sentiment ต่อกลุ่มที่ใช้ไฟฟ้ามาก เช่น CPALL, BDMS, BCH, CENTEL, ERW, ADVANC, TRUE เป็นต้น

ขณะที่ความเห็นนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) มองว่า ประเด็น กกพ. ประกาศเคาะค่าไฟฟ้างวด ม.ค. - เม.ย. 2569 ดังกล่าว ไว้ที่ 3.88 บาท/หน่วย ลดลงจากปัจจุบัน (งวด ก.ย.-ธ.ค. 25 ที่ 3.94 บาท/หน่วย) หลัง PTT มีการปรับสมมติฐานราคาก๊าซปี 2569 ลง

โดยมอง Slightly Negative ต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP (ประมาณการของฝ่ายวิจัยคาดปี 2569 ค่าไฟเฉลี่ยที่ 3.9 บาท/หน่วย) ซึ่งจะเป็น Downside จากค่าไฟต่อประมาณการ GPSC, BGRIM ของฝ่ายวิจัยที่ -1.7% และ -1.8%

อย่างไรก็ตาม ในกรณีที่ราคา Pool gas เฉลี่ยปี 2569 เป็นไปตามที่คาดเดิมที่ 299 บาท/ล้านบีมียู (284 บาท/ล้านบีมียู ตามสมมติฐานเดิม บวก 15 บาท/ล้านบีมียู จากการปรับโครงสร้าง Pool gas) จะทำให้สุทธิแล้ว ใน Worst case คาดประมาณการ GPSC, BGRIM ของฝ่ายวิจัยมี Downside โดยคาด GPSC ลดลง 9% และ BGRIM ลดลง 10%

อย่างไรก็ตามระยะยาวภายใต้ทิศทาง LNG ในตลาดโลกขาลง จึงคงธีม Sparkspread กลุ่ม SPP ฟื้นตัว คงคำแนะนำ Bullish สำหรับกลุ่มโรงไฟฟ้า และ Maintain GULF (แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 59 บาท) และ BGRIM (แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 19 บาท) เป็น Top pick