เปิดสถิติ DELTA โดนตลท.จับขังแล้ว 10 รอบ บทเรียนจากอดีตให้อะไรบ้าง?

ดับร้อน บริษัทเดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ DELTA ล่าสุดตลาดหลักทรัพย์ฯ ให้ DELTA เข้ามาตรการกำกับการซื้อขายระดับ 1  ตั้งแต่วันที่ 10-30 ตุลาคม 2568 แม้จะมีสารสนเทศในเชิงบวกทั้งในภาคอุตสาหกรรมโดยรวมและเฉพาะตัว เช่น การปรับตัวขึ้นของหุ้นเทคโนโลยีในตลาดโลก การคาดการณ์ผลประกอบการที่จะออกมาดี จากแรงหนุนสินค้ากลุ่มเพาเวอร์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับดาต้าเซ็นเตอร์  เป็นต้น

แต่รู้หรือไม่! ที่ตลาดหลักทรัพย์ฯ ให้ DELTA เข้ามาตรการกำกับการซื้อขาย ไม่ใช่ครั้งนี้ครั้งแรก แต่เกิดขึ้นไปแล้วกกว่า 10 ครั้ง และทุกๆ ครั้งมีผลกระทบต่อ SET Index ทั้งสิ้น

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน)  เปิดเผยว่า ตั้งแต่ฝ่ายวิจัยปรับคำแนะนำ DELTA ขึ้นจาก “ขาย” เป็น “ซื้อเก็งกำไร” เมื่อวันที่ 1 ต.ค. ราคาหุ้นได้ปรับขึ้นมาแล้วเกือบ 30% โดยฝ่ายวิจัยระบุ ไว้ล่วงหน้าแล้วว่า มาตรการกำกับการซื้อขายของตลาดหลักทรัพย์ฯ มีโอกาสกลับมาในรอบนี้ และล่าสุดตลาดหลักทรัพย์ฯ ได้ใส่ชื่อ DELTA เข้าสู่ Trading Alert List ระดับ 1 โดยมีผลถึงวันที่ 30 ต.ค.

ทั้งนี้คาดว่าหุ้นจะพักฐานในระยะสั้น แต่ยังคงกลยุทธ์เดิม คือ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” เนื่องจาก DELTA เป็นหุ้นไทยตัวเดียวที่ถือเป็นตัวแทนหุ้น AI หนึ่งเดียวของไทย (pure AI play)

บทเรียนจากอดีต DELTA เคยถูกมาตรการกำกับดูแลถึง 10 ครั้ง แบ่งเป็น 8 ครั้งระดับ 1 และ 2 ครั้งระดับ 2 โดยรอบที่ราคาลดลงมี 8 ครั้ง เฉลี่ย -15% (ช่วงระหว่าง -3% ถึง -29%) และรอบที่ราคาเพิ่มขึ้นมี 2 ครั้ง เฉลี่ย +3% ส่วนระดับ 2 ราคาหุ้นเฉลี่ย -21% (มีข้อจำกัดที่เข้มงวดกว่า)

ย้อนรอย 3 รอบก่อนหน้า

Phase 1 (ม.ค.–ส.ค. 2564)

• เป็นรอบที่ DELTA ถูกจับเข้ามาตรการครั้ง แรกและเกิดพร้อมกับช่วงที่กำไรเริ่มชะลอ ราคาหุ้นปรับลง 48%

Phase 2 (เม.ย.–ก.ค. 2566)

• รอบแรก (3–21 เม.ย.) หุ้นร่วง 22% จาก 114 เหลือ 89 บาท แต่หลัง พ้นมาตรการราคากลับขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 120 บาทในวันที่ 19 มิ.ย.

• รอบสอง (20 มิ.ย.–10 ก.ค.) กลับเข้าสู่มาตรการอีกครั้งและจบรอบการปรับขึ้นของเฟสนี้

ประเด็นสำคัญ ในรอบนี้ DELTA รายงานกำไรทำสถิติสูงสุดใน 2–3/66 ช่วย หนนุนราคาหุ้นให้ปรับขึ้นต่อได้แม้ถูกกำกับดูแล

Phase 3 (พ.ย.–ธ.ค. 2567)

 แม้จะมีกำไรไตรมาส 3/67 ทำจุดสูงสุด แต่กำไรไตรมาส 4/67 ที่อ่อนแรง ทำให้ราคาหุ้นฟื้นขึ้นชั่วคราวหลังหลุดมาตรการ แล้วปรับตัวลงแรงจาก 150 บาท ลงมาอยู่ที่ 70–80 บาท

Phase 4 รอบนี้จะเป็นอย่างไร?

ฝ่ายวิจัยคาดว่า DELTA จะรายงานกำไรทำสถิติใหม่อีกครั้งในไตรมาส 3/68 ซึ่งอาจจุดชนวนให้เกิดการรีบาวด์หลังหลุดมาตรการในวันที่ 30 ต.ค. (ประกาศงบในคืนวันที่ 24 ต.ค.) หากกำไรออกมาตามคาด เฟส 4 นี้อาจคล้ายเฟส 2 ที่ หุ้นกลับขึ้นได้หลังพ้นมาตรการ

อย่างไรก็ตาม หากผลประกอบการออกมาต่ำกว่าคาด หรือหาก SET เพิ่มความเข้มงวด (ไปยังระดับ 2 หรือขยายเวลาระดับ 1 ออกไป) การฟื้นตัวอาจจบเร็วกว่าที่คาด ในกรณีดังกล่าว DELTA อาจถอยกลับไปซื้อขายที่ PER ใกล้ค่าเฉลี่ยในอดีตที่ ~55 เท่า ซึ่งเทียบได้กับราคาหุ้นประมาณ 125 บาท

นอกจากนี้ น่าสังเกตว่า DELTA มักถูกเข้ามาตรการเมื่อ Trailing PER ลากขึ้นแตะใกล้ 90 เท่า แต่รอบนี้ PER สูงถึง 135 เท่า แม้กำไรไตรมาส 3/68 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ แต่ EPS trailing ก็จะเพิ่มเพียงเล็กน้อยจาก 1.46 บาท เป็นราว 1.50 บาทเท่านั้น ซึ่งสะท้อนว่าการฟื้นตัวต่อจากนี้ยังต้องอาศัยแรงหนุนจากกำไรที่เกินคาดมากกว่าปัจจัยเชิงเทคนิค

ด้านนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด  เปิดเผยว่า โดยทุก ๆ ราคาหุ้น DELTA ที่เปลี่ยนแปลง 1 บาท จะส่งผลต่อ SET Index เปลี่ยนแปลงราว 1 จุด

สำหรับรอบล่าสุดที่หุ้น DELTA เคยติดมาตรการฯ ดังกล่าว คือ ในช่วงปลายเดือน พ.ย. - ปลายเดือน ธ.ค. 2567 กดดันให้ SET Index ร่วงในวันแรกกว่า -1.5% และแกว่งทรงตัวหรือเบ็ดเสร็จ -1.3% ตลอดช่วงระยะเวลาที่หุ้น DELTA ติดมาตรการฯ ดังกล่าว