AAV งบ Q3 ขาดทุน 2.4 พันลบ. ฉุดยอดขาดทุนสะสมพุ่ง 7.4 พันล้าน โบรกฯ แนะ “ขาย” เหตุฐานะการเงินเสี่ยง

AAV งบ Q3 ขาดทุนสุทธิ 2.4 พันล้านบาท แม้ค่าโดยสารเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น 24% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยจำนวนผู้โดยสารที่ลดลง 29% โบรกฯ แนะ “ขาย” หลังหนี้สินสุทธิต่อทุนเพิ่มขึ้นเป็น 1.6 เท่า การแข่งขันระยะยาวที่รุนแรงขึ้น แถมแบกขาดทุนสะสมกว่า 7.4 พันล้านบาท 

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ทีทีบี เวลธ์ จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า จากประเด็น AAV รายงานผลขาดทุนปกติ 2.2 พันล้านบาทในไตรมาส 3/69 เพิ่มขึ้นจากขาดทุน 1.2 พันล้านบาทในไตรมาส 3/68 และ 2 พันล้านบาทในไตรมาส 2/69 

โดยขาดทุนสูงกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาดไว้ แม้บริษัทจะปรับลดความสามารถในการรองรับผู้โดยสาร (Capacity) ลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ Cabin factor ยังคงอยู่ในระดับต่ำ ทำให้ AAV ไม่สามารถปรับขึ้นค่าโดยสารเพื่อชดเชยต้นทุนเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นได้อย่างเต็มที่ เมื่อรวมผลขาดทุนจากรายการพิเศษ 171 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน ทำให้ AAV รายงานผลขาดทุนสุทธิ 2.4 พันล้านบาท ในไตรมาส 3/69

ทั้งนี้มองว่าประมาณการกำไรของฝ่ายวิจัยมีความเสี่ยงที่จะถูกปรับลดลง แม้ราคาหุ้น AAV จะปรับตัวลงต่ำกว่าราคาเป้าหมายของฝ่ายวิจัยแล้ว แต่ขอทบทวนประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายใหม่

ดังนั้นคงคำแนะนำ “ขาย” AAV เนื่องจากมีความกังวลต่อ 1. ข้อจำกัดด้านฐานะการเงินที่เพิ่มขึ้นจากผลขาดทุนต่อเนื่อง ส่งผลให้อัตราหนี้สินสุทธิต่อทุนเพิ่มขึ้นเป็น 1.6 เท่าในไตรมาส 3/69

และ 2.การแข่งขันระยะยาวที่รุนแรงขึ้นจากจำนวนเครื่องบินในตลาดที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นแรงกดดันนอกเหนือจากผลกระทบระยะสั้นของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

สำหรับรายได้ของ AAV ในไตรมาส 3/69 ลดลง 13% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้บริษัทจะปรับลดความจุในการให้บริการ (ASK) ลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 33% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ Cabin factor ยังคงอ่อนแออยู่ที่ 76% ลดลงจาก 78% ในไตรมาส 3/68โดยค่าโดยสารเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น 24% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยจำนวนผู้โดยสารที่ลดลง 29%

แม้จะปรับลด ASK แล้ว แต่ต้นทุนดำเนินงานในไตรมาส 3/69 ลดลงเพียง 2% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากต้นทุนน้ำมันเครื่องบินเพิ่มขึ้น 1% และค่าซ่อมบำรุงเพิ่มขึ้น 14% ซึ่งหักล้างผลบวกจากค่าใช้จ่ายพนักงานที่ลดลง 8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และค่าใช้จ่ายดำเนินงานอื่นที่ลดลง 14% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นยังคงติดลบ 14% ในไตรมาส 3/69

ส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 17% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน จากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและค่าคอมมิชชันที่ลดลง ขณะที่ขาดทุนสะสมของ AAV เพิ่มขึ้นเป็น 7.4 พันล้านบาท ส่งผลให้อัตราหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net D/E) เพิ่มขึ้นเป็น 1.6 เท่า