โบรกฯ เชียร์ SCB-KTB ขึ้น Top pick ให้น้ำหนัก “กลุ่มแบงก์” มากกว่าตลาด หลังผู้ว่า ธปท. เร่งนโยบาย “แก้หนี้เอื้ออาทร”

จากกรณีที่ผู้ว่าแบงก์ชาติเตรียมตั้ง AMC "แก้หนี้เอื้ออาทร" โดยให้ SAM เป็น AMC กลางเดินหน้าโครงการแก้หนี้ เปิดภารกิจแรก ผู้ว่าแบงก์ชาติ "วิทัย" เตรียมตั้ง AMC "แก้หนี้เอื้ออาทร" มุ่งไปที่กลุ่มหนี้ไม่มีหลักประกัน และต้องเป็นลูกหนี้ที่มียอดหนี้ไม่เกิน 100,000 บาท กลุ่มเป้าหมายประมาณ 3.4 ล้านราย รวมมูลค่าหนี้กว่า 123,000 ล้านบาท

โดยนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) มีมุมมองเป็นบวกต่อประเด็นดังกล่าว ซึ่งคาดว่าจะช่วยเร่งให้ NPL ในส่วนของสินเชื่อรายย่อยลดลงได้ในอนาคต เพราะรอบนี้จะเน้นแก้หนี้รายย่อยที่ไม่มีหลักประกันก่อน 

เบื้องต้นมีความชัดเจนมากขึ้นจากการที่มี SAM (เป็นรัฐวิสาหกิจที่มีกองทุนเพื่อการฟื้นฟูและพัฒนาระบบสถาบันการเงิน (FIDF) เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่) เข้ามาเป็นตัวกลางในการจัดการหนี้ในวงเงินทั้งหมด 1 หมื่นล้านบาท โดยจะซื้อหนี้ที่ 7 พันล้านบาท (ที่ราคา 5% ของหนี้รวม 123,000 ล้านบาท) และอีก 3 พันล้านบาท เป็นค่าบริหารจัดการของ SAM 

ทั้งนี้ธนาคารขนาดใหญ่ที่มีสัดส่วนสินเชื่อรายย่อยที่ไม่มีหลักประกันเรียงจากมาก-น้อยคือ TTB(7%), BAY (6%), KBANK (6%), SCB (5% รวมกลุ่มบริษัทย่อย) 

ขณะเดียวกันคาดว่ากลุ่ม Non-bank จะได้ประโยชน์มากกว่ากลุ่มธนาคาร จากวงเงินรับซื้อหนี้ที่มากกว่า(AEONTS, MTC, SAWAD) อย่างไรก็ดี การทำ JV AMC เป็นรูปแบบเดิมที่ปัจจุบันมีอยู่แล้วโดยปัจจุบัน KBANK มีการทำ JV ร่วมกับ JMT และ BAM อยู่แล้ว (ซึ่งมีระยะเวลาที่อนุญาตให้ดำเนินธุรกิจ JV AMC ได้ไม่เกิน 15 ปี) โดย KBANK เริ่มทำ JV AMC กับ JMT (JK AMC) เมื่อช่วงไตรมาส 3/65 ทำให้ NPL ของ KBANK ลดลงได้ดีมาก มาอยู่ที่ 3.07% จาก ไตรมาส 2/65 อยู่ที่ 3.80%

หากดูจากงบของ JMT พบว่ามีส่วนแบ่งกำไรที่ได้จาก JK AMC งวดครึ่งแรกของปี 68 อยู่ที่ 144 ล้านบาท (จากครึ่งแรกของปี 67 ที่ 228 ล้านบาท) ซึ่งหากคิดแบบทั้งปี จะคิดเป็นสัดส่วนที่ 0.6% ของกำไรสุทธิปี 68 ของ KBANK

ดังนั้นยังคงน้ำหนักเป็น "มากกว่าตลาด" เลือก SCB, KTB เป็น Top pick โดยให้น้ำหนักการลงทุนของกลุ่มธนาคารเป็น "มากกว่าตลาด" เพราะ valuation ยังถูก โดยเทรดที่ระดับเพียง0.68x PBV (-1.00SD below 10-yr average PBV) และระดับ Dividend yield ของกลุ่มที่อยู่สูงถึง 7% จากค่าเฉลี่ยของตลาดหุ้นที่ 3% โดยเรายังคงเลือก SCB (ชื้อ/เป้า 145.00 บาท), KTB (ซื้อ/เป้า 27.00 บาท) เป็น Top pick