พรีเมียร์ลีกยังไม่หนุน! JAS-MONO สมาชิกยังต่ำกว่าจุดคุ้มทุน โบรกฯชี้ ADVANC จะขาดทุนน้อย

ยอดพรีเมียร์ลีกยังต่ำจุดคุ้มทุน! JAS เผยมีจำนวนผู้ใช้บริการ 1 ล้านราย ต่ำกว่าจุดคุ้มทุนที่ 1.7 ล้านราย โบรกฯคาด ADVANC จะมีผลขาดทุน 480 ล้านบาท ส่วน TRUE คาดผลขาดทุน 200-300 ล้านบาท

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า ยังคงมุมมองเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมจากวัฏจักรการเติบโตของกำไรครั้งใหม่ โดยจำนวนผู้ใช้บริการพรีเมียร์ลีก (EPL) ที่เปิดเผยโดย JAS ผู้ชนะลิขสิทธิ์เป็นไปตามมุมมองฝ่ายวิจัยเป็นหลัก 

ทั้งนี้มีจำนวนผู้ใช้บริการ EPL ประมาณ 1 ล้านราย (ต่ำกว่าจุดคุ้มทุนของ JAS ที่ 1.7 ล้านราย) ซึ่ง 60% ของทั้งหมดมาจาก ADVANC และที่เหลือ (40%) มาจาก “PLAY MONOMAX standard” 

โดยเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา JAS และ MONO ได้จัดการประชุมกับนักวิเคราะห์เพื่ออัปเดตความคืบหน้าของ EPL และแผนงานในอนาคต ข้อความสำคัญจากการประชุมคือ ยอดผู้ใช้บริการ EPL อยู่ที่ 750,000 รายในเดือนสิงหาคม 2568 สำหรับ JAS และจำนวนผู้ใช้บริการแตะ 1 ล้านราย ณ วันที่ 1 กันยายน โดย 60% ของทั้งหมดมาจาก “AIS play” ในขณะที่ที่เหลือ (40%) มาจาก “PLAY MONOMAX standard” โดยตรง 

สำหรับ ADVANC เชื่อว่ามีผลขาดทุนเพียงเล็กน้อยจากโครงการนี้ต่อกำไรของ ADVANC เริ่มตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2568 หรือต้นของไตรมาส 3/68 การวิเคราะห์จะสมมติว่าจำนวนผู้ใช้บริการในปัจจุบันของ ADVANC อยู่ที่ประมาณ 600,000 ราย เพื่อดูผลกระทบหากจำนวนผู้ใช้บริการไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้มากกว่านี้

ในด้านรายได้ คาดว่า ADVANC จะรับรู้รายได้ 119 ล้านบาทต่อเดือนจาก EPL (600,000 ราย คูณด้วย 199 บาทต่อเดือน) ปัจจุบันแพ็กเกจ EPL ราคา 199 บาทต่อเดือนสำหรับลูกค้าของ ADVANC ได้ขยายเวลาออกไปจนถึงวันที่ 31 พฤษภาคม 2569 หรือ 10 เดือน 

ในกรณีนี้ หากไม่มีลูกค้าใหม่สมัครแพ็กเกจนี้ ADVANC จะมีรายได้ประมาณ 1.19 พันล้านบาท (เป็นเวลา 10 เดือนจนถึงวันที่ 31 พฤษภาคม 2569) แต่จะมีค่าใช้จ่าย 2 ส่วนที่เกี่ยวข้องกับ EPL ที่ ADVANC ต้องรับภาระ หนึ่งคือค่าลิขสิทธิ์เนื้อหา (ประมาณ 1 พันล้านบาทต่อปี หรือ 83 ล้านบาทต่อเดือน) 

บวกกับเงินอุดหนุนค่าลิขสิทธิ์เนื้อหา 100 บาทต่อผู้ใช้บริการ (60 ล้านบาทต่อเดือน หรือ 600 ล้านบาทต่อ 10 เดือน) สำหรับกรณีนี้ ADVANC จะมีผลขาดทุน 480 ล้านบาทต่อปีจาก EPL นี้ หรือประมาณ 1.1% ของกำไรปี 2568 

สำหรับ TRUE ไม่ทราบแน่ชัดว่าจำนวนผู้ใช้บริการของ TRUE ย้ายไป ADVANC หรือสมัคร “PLAY MONOMAX standard” โดยมีเงินอุดหนุนของ TRUE เป็นจำนวนเท่าใด แต่ลองสมมติสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดว่าผู้ใช้บริการ 400,000 รายที่สมัคร EPL ผ่าน MonoMax เป็นผู้ใช้บริการของ TRUE ยังสมมติว่า TRUE ต้องใช้กลยุทธ์เงินอุดหนุนเพื่อรักษาลูกค้าไว้ในเครือข่าย 

ในกรณีนี้คาดว่า TRUE จะใช้จ่ายประมาณ 40 ล้านบาทต่อเดือน หรือ 400 ล้านบาทต่อ 10 เดือน โดยที่ TRUE มีผลขาดทุน 200-300 ล้านบาทจาก EPL ซึ่งหมายความว่า TRUE จะรับภาระค่าใช้จ่ายเพิ่ม 100-200 ล้านบาทสำหรับเงินอุดหนุนนี้ ซึ่งบ่งชี้ถึงผลกระทบราว 0.6-1.3% ต่อกำไรปี 2568 

อย่างไรก็ตาม ยังคงคาแนะนำ “ซื้อ” สำหรับทั้ง ADVANC ที่ราคาเป้าหมาย 350 บาท และ TRUE ที่ราคาเป้าหมาย 18 บาท มุมมองต่อ EPL สำหรับอุตสาหกรรมยังคงไม่เปลี่ยนแปลงว่าและจากนี้จะไม่ทำให้เกิดสงครามราคาครั้งใหม่ และจากข้อมูลล่าสุดดูเหมือนจะสอดคล้องกับมุมมองของฝ่ายวิจัย TRUE เป็นหุ้น Top pick เนื่องจากมีศักยภาพการเติบโตของกำไรที่สูงกว่า ADVANC ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าด้วยราคาที่ถูกกว่าโดยเฉพาะเมื่อพิจารณาจาก EV/EBITDA