PTT-OR ไม่สะเทือน! กัมพูชาระงับนำเข้าน้ำมันจากไทย หลังมีสัดส่วนรายได้น้อยมาก

ศึกชายแดนไทย-กัมพูชา ยังไม่นิ่ง! ล่าสุด นายฮุน มาเนต นายกรัฐมนตรีกัมพูชา สั่งระงับนำเข้าน้ำมันและก๊าซจากไทย มีผลตั้งแต่เที่ยงคืน 22 มิถุนายนที่ผ่านมาและยังไม่ชัดว่าจะปิดนานแค่ไหน

ประเด็นนี้ทำให้หลายคนกังวลผลกระทบต่อบริษัทไทย โดยเฉพาะยักษ์ใหญ่พลังงานอย่าง บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT และบริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR

แต่นักวิเคราะห์หลายสำนักมองว่า ประเด็นดังกล่าวไม่มีนัยสำคัญกับ PTT และ OR เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากกัมพูชาอยู่ในระดับต่ำมาก ขณะที่ภาพรวมยังได้รับแรงหนุนจากทิศทางราคาน้ำมันที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น

ดังนั้นบทความนี้จะพาไปเจาะลึกสถานการณ์ พร้อมเปิดข้อมูลโครงสร้างรายได้ และวิเคราะห์แนวโน้มของทั้ง PTT และ OR ท่ามกลางศึกชายแดนที่ยังไม่จบ!

ความเห็นนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ พาย จำกัด (มหาชน) มองว่า ประเด็น ความกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ในกัมพูชาหลังจากรัฐบาลกัมพูชาตัดสินใจยกเลิกการนำเข้าพลังงานจากไทย ซึ่ง PTT , OR มีรายได้ในกัมพูชาราว 0.5% , 2.5% ของรายได้รวม (กระทบบ้างแต่ไม่ถึงกับมีนัยยะ) แต่กลุ่มพลังงานจะได้แรงหนุนจากราคาน้ำมันที่ปรับขึ้น  

ขณะที่ความเห็นนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยว่า ปัจจุบันกัมพูชาพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันเป็นหลัก เพราะไม่มีโรงกลั่นในประเทศ กรณีไม่นำเข้าจากไทย อาจนำเข้าจากเวียดนาม สิงคโปร์ จีน มาเลเซีย 

จากการตรวจสอบข้อมูล PTT มีสัดส่วนรายได้จากกัมพูชาเพียง 1% โดยหลักมาจากธุรกิจค้าปลีก เนื่องจากธุรกิจโรงกลั่นส่วนมากกว่า 90% เน้นจำหน่ายในประเทศ เพราะ Margin สูงกว่า

อ้างอิงจากข้อมูลไตรมาส 1/68 ปัจจุบัน OR มีสถานีบริการน้ำมัน 186 แห่ง คาเฟ่อเมซอน 254 แห่ง ร้านสะดวกซื้อ 71 แห่ง ถือว่าเป็นสัดส่วนไม่มากเทียบกับจำนวนสถานีบริการน้ำมันทั้งหมดราว 2.8 พันแห่ง (ไม่ถึง 7%) คาเฟ่อเมซอนทั้งหมด 4.9 พันแห่ง (ราว 5%) ร้านสะดวกซื้อ 2.4 พันแห่ง (ไม่ถึง 3%)

โดย OR มีสัดส่วนรายได้ และ EBITDA จากกัมพูชาอยู่ที่เพียง 2-3% และ 4% ตามลำดับ อีกทั้งส่วนใหญ่สถานีบริการน้ำมันเป็นรูปแบบ Dealer และกรณีสถานการณ์ยืดเยื้อสถานีบริการน้ำมันในกัมพูชาสามารถนำเข้าน้ำมันสำเร็จรูปมาจำหน่ายในกัมพูชาแทนได้

ดังนั้น คาดไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อทั้ง OR และ PTT Group แนะนำติดตามการหารืออย่างเป็นทางการระหว่างภาครัฐ และหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง