BAM คัมแบ็กแรง! รับเงินก้อนโต เก็บหนี้-ขายที่ดิน 4.3 พันลบ. โบรกฯ คาดหนุนกำไร Q2/68 ทะลุ 1 พันลบ.

BAM กำลังโดดเด่น! หลังเก็บหนี้สูญ 2 รายการ ทั้งชำระหนี้ NPL รวม 2.8 พันล้านบาท และขาย NPA (ที่ดินเปล่า) มูลค่า 1.5 พันล้านบาท เตรียมบันทึกไตรมาส 2/68 โบรกฯ คาดหนุนกำไรทะลักเกิน 1 พันล้านบาท แถมเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 68 ขึ้น 90% มองเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจท่ามกลางความผันผวนของตลาด เงินปันผลสูงควรเป็นการป้องกันการลดลงของราคาหุ้น เชียร์ ซื้อ เป้าหมาย 7.70 บาท

นักวิเคราะห์บริษัท หลักทรัพย์ ธนชาต จำกัด (มหาชน) มองประเด็น BAM รายงานได้รับการชำระเงินจากลูกหนี้รายใหญ่ มูลค่า 2.8 พันล้าน คิดเป็นสัดส่วน 2.02% ของสินทรัพย์รวมในไตรมาส 1/68  โดยบริษัทจะบันทึกการรับชำระหนี้ดังกล่าวในไตรมาส 2/68

หากรวมกับการขายสินทรัพย์ NPA เดือนที่แล้ว คาดว่าครึ่งแรกของปี 68 บริษัทสามารถเก็บหนี้ได้ราว 1 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับไตรมาส 1/68 ที่ 3.2 พันล้านบาท

ดังนั้นจึงคาดหนุนกำไรไตรมาส 2/68 เกิน 1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นทั้งช่วงเดียวกันของปีก่อน และจากไตรมาสก่อน คงคำแนะนำ “ซื้อ” BAM พื้นฐาน 7 บาท จาก valuation “ถูก” PBV เพียง 0.5 เท่า และให้อัตราปันผลสูงระดับ 6%

ขณะที่นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด เปิดเผยว่า ฝ่ายวิจัยปรับเป็น “ซื้อ” (จาก “ถือ”) สำหรับ BAM และปรับเพิ่มมูลค่าที่เหมาะสมเป็น 7.70 บาท (จาก 7.00 บาท) อัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูงของ BAM ทำให้เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจท่ามกลางความผันผวนของตลาด เงินปันผลสูงควรเป็นการป้องกันการลดลงของราคาหุ้น

โดยประเด็น BAM รายงานการเรียกเก็บหนี้สูญสำคัญ 2 รายการ รายการแรกคือการชำระหนี้สำหรับข้อตกลงการปรับโครงสร้าง NPL รวม 2.8 พันล้านบาท รายการที่สองคือการขาย NPA (ที่ดินเปล่า) มูลค่า 1.5 พันล้านบาท ธุรกรรมทั้งสองนี้ควรได้รับการรับรู้ในงบการเงินใน ไตรมาส 2/68

ดังนั้นจึงปรับเพิ่มการคาดการณ์กำไรปี 68 ขึ้น 90% โดยส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยธุรกรรมเหล่านี้ โดยสมมติอัตรากำไร 40% การเก็บเงินสดรวมสำหรับปี 68 คาดว่าจะถึง 1.9 หมื่นล้านบาท (เปรียบเทียบกับ 1.5 หมื่นล้านบาทในการคาดการณ์ก่อนหน้า) 

ประกอบด้วย 1.1 หมื่นล้านบาทจากการเก็บ NPL และ 7.8 พันล้านบาทจากการขาย NPA โดยเฉพาะ การคาดการณ์นี้เกินเป้าหมายการเก็บเงินสดของบริษัทที่ 1.78 หมื่นล้านบาท 

ดังนั้น อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จึงคาดว่าจะดีขึ้น นอกจากนี้ ไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงในแผนการจัดการทุนของ BAM และไม่คาดหวังให้ BAM ชำระเงินกู้ยืมล่วงหน้าหรือเร่งการซื้อ NPL เนื่องจากสภาวะธุรกิจปัจจุบัน ดังนั้น คาดการณ์ว่า BAM จะรักษาอัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลไว้ที่ 70% (เปรียบเทียบกับ 71% ในปี 2024) DPS สำหรับปี 68 คาดการณ์ไว้ที่ 0.64 บาท อิงจากราคาหุ้นปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนเงินปันผล 68 คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 10%