รายงานพิเศษ : TFG แข็งแกร่งผลงานโตก้าวกระโดด ราคาสุกร-ราคาไก่เพิ่มขึ้น ได้ประโยชน์ต้นทุนอาหารสัตว์ลด

บมจ.ไทยฟู้ดส์ กรุ๊ป  (TFG)ผลงานยังเติบโตแข็งแกร่ง จากปัจจัยต้นทุนราคาอาหารสัตว์ที่ปรับลดลงและราคาขายปรับเพิ่มขึ้น  ขณะที่ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ปีนี้โต10-15%

บล.ทิสโก้วิเคราะห์แนวโน้มผลประกอบการ บมจ.ไทยฟู้ดส์ กรุ๊ป  (TFG) ในไตรมาส1/68 โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปีนี้จะดีกว่าที่คาดไว้เดิม จากปริมาณและราคาสุกรที่ปรับเพิ่มขึ้น และอัตรามาร์จิ้นดีกว่าที่คาด ปัจจุบันแนวโน้มราคาไก่เริ่มปรับตัวดีขึ้นปัจจุบันอยู่ที่ 40.5 บาท/กก. ทรงตัว จากไตรมาสก่อน, ราคาสุกรอยู่ที่ 86.5 บาท/กก. เพิ่มขึ้น 9% จากไตรมาสก่อน จาก supply ที่ลดลงในประเทศเวียดนามจากโรค ASF ระบาด และปริมาณ supply หมูไทยลดลงจากโรคท้องถิ่นระบาด และต้นทุนอาหารสัตว์ 

ปัจจุบันข้าวโพดอาหารสัตว์ลดลง 2% จากปีก่อน  และกากถั่วเหลืองลดลง 8% จากปีก่อน โดยหากยังยืนราคาและต้นทุนตามนี้จะทำให้มีแนวโน้มกำไรทั้งปี 2568 มีโอกาสดีกว่าที่เราคาดไว้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย  5.90 บาท 

โดยคาด TFG จะมีกำไรสุทธิไตรมาส 1/68 ที่ 1,887 ล้านบาท เทียบกับไตรมาส 1/67 ที่กำไร 174 ล้านบาท และเทียบกับไตรมาส 4/67 กำไรเพิ่มขึ้น +123% จากไตรมาสก่อน โดยรายได้รวมคาดเพิ่มขึ้นจากปีก่อน แต่ลดลงจากไตรมาสก่อน จากธุรกิจหมูที่กระจายสู่สาขา shops ของตนเองมากขึ้น 

โดย 1) ธุรกิจไก่ส่งออกและขายในประเทศมีปริมาณทรงตัว แต่ราคาขายปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 6% จากปีก่อน2) ธุรกิจสุกร ปริมาณการขายลดลงประมาณ 30% จากปีก่อน เนื่องจากเน้นขายผ่าน shops ของตนเองมากขึ้น แต่ราคาขายเพิ่มขึ้น 16-18% จากปีก่อน จาก demand ที่เพิ่มขึ้น 

3) ธุรกิจอาหารสัตว์คาดเพิ่มขึ้นจากปีก่อน ตามการเลี้ยงที่เพิ่มขึ้น แต่ทรงตัวจากไตรมาสก่อน 4) รายได้จากธุรกิจอื่นๆ เพิ่มขึ้น จากการเปิดสาขา TFG ที่เพิ่มขึ้นในไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 431 สาขา จาก 401 สาขา คาดอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากธุรกิจสุกรที่ราคาเพิ่มขึ้น และต้นทุนอาหารสัตว์เลี้ยงที่ลดลง ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารทรงตัว   

ส่วนแนวโน้มไตรมาส 2/68   บล.ทิสโก้คาดเพิ่มขึ้นจากปีก่อนและไตรมาส จากราคาปศุสัตว์ทั้งไก่และสุกรที่เพิ่มขึ้น โดยราคา สุกรปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก supply ทั่วโลกที่ลดลงจากโรค ASF ยังคงระบาด ในขณะที่ต้นทุนอาหารสัตว์ทั้งข้าวโพดอาหารสัตว์ และกากถั่วเหลืองยังมีแนวโน้มทรงตัวในระดับต่ำ ส่งผลให้อัตรามาร์จิ้นดีขึ้นคงประมาณการเดิมกำไรเติบโตจากธุรกิจสุกรที่ดีขึ้นในไทยและเวียดนามและการขยายร้านค้าปลีก 

1) ธุรกิจสุกรดีขึ้นเราคาดรายได้ปี 2025F เพิ่มขึ้น 15% และปีถัดไปเพิ่มขึ้น 8% จากคาดราคาขายเฉลี่ยที่ 75 บาท/กก. และปริมาณการขายเพิ่มขึ้น ธุรกิจสุกรในเวียดนาม บริษัทมีการขยายกำลังการผลิตในช่วงปีที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นเท่าตัว 

2) ธุรกิจไก่คาดเพิ่มขึ้น จากการเน้นจำหน่ายผ่านร้านค้าปลีกของบริษัทเพิ่มขึ้น คาดการส่งออกปีนี้ 7 หมื่นตัน ส่งออกไปญี่ปุ่น จีน และกลุ่มยุโรปเป็นหลัก 

3) คาดร้านค้าปลีกมีสาขาเพิ่มขึ้นปัจจุบัน 430 สาขา (สิ้นปี 2024 ปิดที่จำนวน 401 สาขา)  คาดอัตราทำกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากแนวโน้มต้นทุนอาหารสัตว์ลดลงตามผลผลิตที่เพิ่มขึ้นทั้งกากถั่วเหลืองและข้าวโพดอาหารสัตว์    

ทั้งนี้ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 5.90 บาท คาดแนวโน้มผลประกอบการปี 2025F เพิ่มขึ้นจากคาดราคาไก่ทรงตัว และธุรกิจสุกรและร้านค้าปลีกเติบโตเพิ่มขึ้นเป็นหลัก ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 5.90 บาท อ้างอิง historical PER-0.5STD เฉลี่ย 10X โดยราคาปัจจุบันมีระดับ PER25F ที่ 7.0X, Dividend Yield 25F อยู่ที่ 6.9% ความเสี่ยง : โรคระบาด, ต้นทุนอาหารสัตว์ที่เพิ่มขึ้น

มุมมองดังกล่าวของบล.ทิสโก้ สอดคล้องกับมุมมองธุรกิจนายเพชร นันทวิสัย  ประธานเจ้าหน้าที่ปฏิบัติการ TFG  ที่มั่นใจแนวโน้มผลการดำเนินงานในปี 2568 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง โดยตั้งเป้าหมายรายได้เติบโต 10-15% จากปีก่อน จากปัจจัยหนุนราคาสุกรในประเทศเวียดนาม ราคาสุกรไทย และราคาไก่เพิ่มขึ้น ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ลดลง และบริหารต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ในส่วนของธุรกิจร้านค้าปลีก "ไทยฟู้ดส์ เฟรซ มาร์เก็ต" (Retail Shop) ตั้งเป้าเพิ่มจำนวนสาขาเป็น 600 แห่ง ภายในปีนี้ จาก 401 แห่ง ในปีที่ผ่านมา รองรับความต้องการของผู้บริโภค ซึ่งจะช่วยผลักดันมาร์จิ้นให้ธุรกิจ สนับสนุนผลการดำเนินงานเติบโตอย่างมีเสถียรภาพ สร้างผลตอบแทนที่ดีให้กับผู้ถือหุ้น

“ปัจจัยหนุนสำคัญที่ทำให้แนวโน้มผลงานในปี 2568 นิวไฮต่อเนื่อง มาจากราคาสุกรที่เพิ่มขึ้น จาก Supply ทั่วโลกที่ลดลง จากโรค ASF ยังคงระบาด อีกทั้งต้นทุนที่ลดลงของกากถั่วเหลือง และข้าวโพดอาหารสัตว์ยังทรงตัว รวมถึงการบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ” นายเพชร กล่าว