เปิดสมมติฐานหากแบงก์ชาติ ลดดอกเบี้ยน้อยลง กดดันดัชนีตลาดหุ้นไทยแค่ไหน?

ดูเหมือนว่าสัญญาณการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะเริ่มเลือนราง จากเดิมคาดการณ์ภายในเดือนมิถุนายน จะเริ่มลดดอกเบี้ย และประเมินว่าภายในปี 2567 จะปรับลด 3 ครั้ง 

…ถือเป็นแรงหนุนสำคัญทำให้มีการโยกเงินเข้าลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง ทำให้ตลาดหุ้นทั่วโลกคึกคัก ซึ่งรวมถึงตลาดหุ้นไทย 
อย่างไรก็ตาม จากสถานการณ์ตัวเลขการจ้างงาน และเงินเฟ้อของสหรัฐที่ยังอยู่ในระดับสูง ทำให้เฟดยังไม่มีความจำเป็นต้องเร่งปรับลดอัตราดอกเบี้ย 
ขณะที่นักวิเคราะห์ประเมินว่า ปัญหาเงินเฟ้อที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอาจเป็นแรงกดดันให้เฟดอาจต้องตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ย แทนที่จะลดดอกเบี้ยด้วยซ้ำ 
โดยบทวิเคราะห์ของบล.ทรีนีตี้ ระบุว่า นักลงทุนให้น้ำหนักการลดดอกเบี้ยของเฟดที่น้อยลงเช่นกัน โดยเหลือเพียงแค่ 1 ครั้งกว่าๆเท่านั้น หรือคิดเป็น 0.35% จากระดับปัจจุบัน

ทำให้ความเป็นไปได้ในการลดดอกเบี้ยของธปท. ที่น้อยลงในปีนี้ ย่อมส่งผลกดดันต่อระดับดัชนี SET ที่เหมาะสมในวิธี PE Model ของเรา 

…บล.ทรีนีตี้ ประเมินกรณีธปท.ลดดอกเบี้ยนโยบายเหลือ 2.25% ภายใต้ 3 สมมติฐาน โดยสมติฐานแรก EPS ปี 68 อยู่ที่ 107 บาท  fwd PE อยู่ที่ 13.8 เท่า ดัชนีอยู่ที่ 1,480 จุด 
สมมุติฐานที่สอง EPS ปี 68 อยู่ที่ 107 บาท fwd PE อยู่ที่ 12.8 เท่า ดัชนีอยู่ที่ 1,370 จุด และสมมติฐานที่สาม EPS ปี 68 อยู่ที่ 107 บาท  fwd PE อยู่ที่ 11.9 เท่า ดัชนีอยู่ที่ 1,270 จุด 

…ส่วนกรณีกรณีธปท.ลดดอกเบี้ยนโยบายเหลือ 2% สมติฐานแรก EPS ปี 68 อยู่ที่ 107 บาท  fwd PE อยู่ที่ 14.2 เท่า ดัชนีอยู่ที่ 1,520 จุด 
ส่วนสมมุติฐานที่สอง EPS ปี 68 อยู่ที่ 107 บาท fwd PE อยู่ที่ 13.2 เท่า ดัชนีอยู่ที่ 1,415 จุด และสมมติฐานที่สาม EPS อยู่ที่ 107 บาท fwd PE อยู่ที่ 12.3 เท่า ดัชนีอยู่ที่ 1,315 จุด 

ขณะที่ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ยืนยันว่า แรงกดดันทางการเมืองไม่มีผลต่อการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย โดย ธปท.ยังคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 2.50% ในเดือนเมษายน แม้จะเผชิญแรงกดดันจากรัฐบาลให้ลดอัตราดอกเบี้ยลง

ความหวังการลดอัตราดอกเบี้ยของธปท.ที่ดูเหมือนจะเลือนราง อาจทำให้ตลาดหุ้นไทยในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ ยังไปไม่ถึงไหน…รอลุ้นครึ่งหลังปีนี้เศรษฐกิจฟื้น ฟันด์โฟลว์ไหลเข้า หนุน SET ฟื้นตัว!!!