BAY เอาใจสายปันผล จ่อเพิ่มอัตราการจ่ายขึ้น โบรกฯ ชี้อาจเห็น 2.3 บาท ยีลด์ 5.6%

สายปันผลห้ามพลาด! BAY จ่อปรับเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผล โบรกฯ ชี้ปี 69 อาจได้เห็นหุ้นละ 2.3 บาท คิดเป็นยีลด์สูงถึง 5.6% เทียบปี 68 จ่ายที่ 2.3 บาท แถม มีแรงหนุนจากผลกระทบเต็มปีของการควบรวม TIDLOR ทำให้คาดว่า NIM จะเพิ่มขึ้น ปรับเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 45 บาท แนะ NEUTRAL

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด เปิดเผยว่า BAY จะพิจารณาปรับเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผล ซึ่งคาดว่าจะเห็นชัดเจนในการประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในเดือนส.ค. โดยปรับเพิ่มสมมติฐานอัตราการจ่ายเงินปันผลจาก 45% เป็น 50% สำหรับปี 69 (เทียบกับ 30% สำหรับปี 68) ฝ่ายวิจัยคาดว่า DPS จะเพิ่มขึ้นจาก 1.3 บาท ในปี 68 เป็น 2.3 บาท ในปี 69 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 5.6% อัตราส่วนเงินกองทุนชั้นที่ 1 ที่แข็งแกร่งที่ 19.1% ณไตรมาส 2/69 ยังเปิดโอกาสให้ประมาณการ DPS มีอัพไซด์เพิ่มเติม

BAY คาดว่าการเติบโตของสินเชื่อจะเร่งตัวขึ้นในครึ่งหลังปี 69 เมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก โดยได้รับแรงหนุนจากโอกาสขยายสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่จาก pipeline ที่แข็งแกร่ง การเติบโตของธุรกิจในอาเซียน และการเติบโตผ่านการเข้าซื้อพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อจาก CIMBT ในไตรมาส 4/69

BAY ยังคงเป้าการเติบโตของสินเชื่อปี 69 ไว้ที่ 2-4% เทียบกับ 0.8% (นับจากจ้นปีถึงปัจจุบัน YTD) (ไม่รวมผลกระทบจากการไม่รวมงบการเงินของ Home Credit Indonesia) เมื่อรวมการเข้าซื้อพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อมูลค่า 2.9 หมื่นลบ. จาก CIMBT และผลกระทบจากการไม่รวมงบการเงินของ Home Credit Indonesia หลังจากเปลี่ยนสถานะจากบริษัทย่อยเป็นบริษัทร่วม คาดว่าสินเชื่อจะเติบโต 3% ในปี 69 และ 4% ในปี 70

NIM จะได้รับแรงกดดันจากการแข่งขันด้านเงินฝากที่สูงขึ้นในครึ่งหลังปี 69 BAY คาดว่า NIM จะได้รับแรงกดดันจากการแข่งขันด้านเงินฝากที่สูงขึ้น ผลกระทบจากการไม่รวมงบการเงินของ Home Credit Indonesia เมื่อวันที่ 24 มิ.ย. และการเข้าซื้อพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อจาก CIMBT ในไตรมาส 4/69 ทำให้คาดว่า NIM จะลดลงในครึ่งหลังปี 69 เมื่อเทียบครึ่งปีแรก อย่างไรก็ดี แรงหนุนจากผลกระทบเต็มปีของการควบรวม TIDLOR ทำให้คาดว่า NIM จะเพิ่มขึ้น มาอยู่ที่ 4.5% ในปี 69 เทียบกับ 4.56% ในครึ่งปีแรก 69

ขณะที่คุณภาพสินทรัพย์ของสินเชื่อ SME และสินเชื่อที่อยู่อาศัยยังคงเป็นประเด็นที่น่ากังวล BAY พบว่า NPL ratio ลดลงมาอยู่ที่ 3.5% ในไตรมาส 2/69 ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากสินเชื่อ SME และสินเชื่อที่อยู่อาศัย โดย NPL ratio ของสินเชื่อ SME ลดลงจาก 9% ในไตรมาส 1/69 มาอยู่ที่ 8.5% ในไตรมาส 2/69 และ NPL ratio ของสินเชื่อที่อยู่อาศัยลดลงจาก 8% ในไตรมาส 1/69 มาอยู่ที่ 7.5% ในไตรมาส 2/69

อย่างไรก็ตาม NPL ratio ของสินเชื่อ SME และสินเชื่อที่อยู่อาศัยยังคงอยู่ในระดับสูงและยังคงเป็นประเด็นที่น่ากังวล credit cost ในครึ่งแรกปี 69 ที่ระดับ 2.36% สูงกว่าเป้าทั้งปีของธนาคารที่ 2-2.3% เนื่องจากมีการตั้งสำรอง management overlay เพิ่มเติม จึงยังคงประมาณการ credit cost ปี 69 ไว้ที่ 2.35% 

โดยคงประมาณการกำไรปี 69 คงประมาณการอัตราการเติบโตของกำไรปี 69 ไว้ที่ 7% โดยมีปัจจัยหนุนจากสินเชื่อที่เติบโต 3% NIM ที่เพิ่มขึ้น ที่เพิ่มขึ้น bps (จากการรวมงบการเงินของ TIDLOR) และ non-NII ที่เติบโต 7%

ดังนั้นคงคำแนะนำ NEUTRAL และปรับราคาเป้าหมายขึ้น จาก 44 บาท เป็น 45 บาท เพื่อสะท้อนการปรับประมาณการ DPS เพิ่มขึ้น