"วายุภักษ์" รินขาย BTS ครึ่งแรกปี 69 สัดส่วนหลุด1% ราคาดิ่ง สวนทางหุ้นใหญ่-กลาง ฟื้น

ภาพรวมตลาดหุ้นไทยในรอบ 7 เดือนที่ผ่านมา ดัชนีหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้น ขณะที่หุ้นขนาดใหญ่ส่วนใหญ่จะปรับตัวในทิศทางเดียวกัน แต่เมื่อพิจารณาราคาหุ้น BTS กลับปรับตัวลดลงสวนทางกับภาพรวมตลาดหุ้นไทย โดยในช่วงเวลาดังกล่าวราคาหุ้นปรับลดลง 9.65%

จากข้อมูลของหุ้นที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (Maket Cap) สูงสุด 100 อันดับแรก ณ วันที่ 29 ก.ค. 2569 ที่มีราคาปรับตัวเพิ่มขึ้นมากสุด 5 อันดับประกอบด้วย

TFG ราคาเพิ่มขึ้น 124.22%

CCET ราคาเพิ่มขึ้น 89.16%

PTTGC ราคาเพิ่มขึ้น 83.33%

TOP ราคาเพิ่มขึ้น 77.78%

SCGP ราคาเพิ่มขึ้น 73.98%

จากการสำรวจข้อมูลของ บริษัท บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) BTS ในส่วนโครงสร้างผู้ถือหุ้นล่าสุดพบว่า กองทุนรวม วายุภักษ์หนึ่ง ได้ลดสัดส่วนการถือครองหุ้นลงเหลือ 139,540,776 หุ้น คิดเป็น 0.87% จากเดิมที่เคยถือลงทุน 212,240,776หุ้น คิดเป็น 1.32% ดังนั้นสะท้อนได้ว่า มีการทยอยขายหุ้นออกมา

สำหรับโครงสร้างผู้ถือหุ้นใหญ่ BTS ล่าสุด ประกอบด้วย

นาย คีรี กาญจนพาสน์    5,107,061,418 หุ้น คิดเป็น 31.73%

นาย กวิน กาญจนพาสน์    1,797,853,629 หุ้น คิดเป็น 11.17%

ธนาคาร กรุงเทพ จำกัด (มหาชน)   1,002,184,329 หุ้น คิดเป็น 6.23%

บริษัท ไทยเอ็นวีดีอาร์ จำกัด    729,496,549 หุ้น คิดเป็น 4.53%

สำนักงานประกันสังคม     440,773,200 หุ้น คิดเป็น 2.74%

บริษัท เค ทู เจ โฮลดิ้ง จำกัด 361,018,000 หุ้น คิดเป็น 2.24%

SOUTH EAST ASIA UK (TYPE C) NOMINEES LIMITED     356,746,602 หุ้น คิดเป็น 2.22%

กองทุนรวม วายุภักษ์หนึ่ง   139,540,776หุ้น คิดเป็น 0.87%

THE HONGKONG AND SHANGHAI BANKING CORPORATION LIMITED, HONGKONG BRANCH  100,100,000 หุ้น คิดเป็น 0.62%

นาย สมบัติ พานิชชีวะ   77,370,292   หุ้น คิดเป็น 0.48%

ขณะที่บล.บัวหลวง แนะนำขาย BTS ปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นมี.ค. 2027 เหลือ 1.80 บาท เนื่องจากมองว่า ปัจจัยหนุนยังไม่มา โดยปรับลดคำแนะนำ BTS จาก ถือ เป็น ขาย หลังมองว่าปัจจัยบวกสำคัญที่ตลาดคาดหวังไว้ ทั้งการซื้อคืนสัมปทานรถไฟฟ้าสายสีชมพู-สีเหลือง หรือการเปลี่ยนรูปแบบสัมปทาน เป็นเรื่องที่มีโอกาสเกิดขึ้นต่ำลงมาก ขณะที่โครงการลงทุนใหม่อย่างสนามบินอู่ตะเภายังต้องใช้เวลาอีกหลายปีกว่าจะสร้างผลตอบแทนที่มีนัยสำคัญ

ปัจจุบันแนวทางที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดคือมาตรการ ค่าโดยสารร่วม 17-45 บาทต่อเที่ยว สำหรับรถไฟฟ้าทุกสีทุกสายภายในปี 2027 โดยภาครัฐจะใช้กองทุนตั๋วร่วมและรายได้สะสมของ รฟม. ชดเชยส่วนต่างค่าโดยสารให้เอกชน ซึ่ง เรามองว่าผลกระทบต่อ BTS โดยตรงค่อนข้างเป็นกลาง แม้อาจมี Upside บ้างหากจำนวนผู้โดยสารเพิ่มขึ้นมากกว่าคาด โดยทุกๆ การเพิ่มขึ้นของผู้โดยสาร 5% เหนือสมมติฐาน จะช่วยเพิ่มกำไรได้ราว 2%

ในทางกลับกัน นโยบายค่าโดยสาร 40 บาทตลอดสายและแนวคิดซื้อคืนสัมปทานที่เคยเป็นความหวังของตลาด กระทรวงคมนาคมยอมรับแล้วว่าอาจเลื่อนออกไปก่อน เนื่องจากต้องใช้เวลาเจรจากับเอกชนจำนวนมาก ทั้งในประเด็นซื้อคืนสัมปทานและการเปลี่ยนสัญญาจาก PPP Net Cost เป็น PPP Gross Cost ทำให้ BTS ยังต้องรับภาระผลขาดทุนจากรถไฟฟ้าสายสีชมพูและสีเหลืองต่อไปอีกหลายปี

ปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นมี.ค. 2027 เหลือ 1.80 บาท จาก 2.40 บาท อิง PBV 0.4 เท่า และปรับคำแนะนำเป็น ขาย เนื่องจากมองว่า Catalyst สำคัญถูกเลื่อนออกไป ขณะที่ผลขาดทุนจากสายสีชมพูและสีเหลืองยังคงกดดันผลประกอบการในระยะกลาง