OSP หมดยุคปันผลสูง! โบรกฯสั่ง “ขาย” ชี้หุ้นไร้ปัจจัยหนุน แถมยีลด์ปันผลไม่สามารถเกิน 4-5%

OSP โบรกฯ แนะนำ “ขาย” เหตุราคาหุ้นขึ้นมาแพง พื้นฐานไม่น่าสนใจหลังไร้ปัจจัยใหม่หนุน แถมหุ้นเสียความน่าสนใจในการเป็นหุ้นผลตอบแทนปันผลสูง หลังตลาดเมียนมาร์กดดันอัตราการจ่ายเงินปันผลลง คาดอัตราผลตอบแทนเงินปันผลได้ไม่เกิน 4-5%

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ทีทีบี เวลธ์ จํากัด (มหาชน) ให้มุมมองว่า ได้ปรับคําแนะนํา OSP ลงเป็น "ขาย" หลังราคาหุ้นปรับขึ้นมาแล้ว 26% รวมไปถึงหุ้นขาดปัจจัยหนุนใหม่และมูลค่าพื้นฐานปัจจุบันก็ไม่ได้อยู่ที่ระดับน่าสนใจ โดยคาด EPS เติบโตเฉลี่ยเพียง 3% ต่อปี ในช่วงปี 2569-2571 และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 4-5% ซึ่งเชื่อว่าจะยังไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้ เนื่องจากยังมีปัญหาการนํากําไรกลับจากเมียนมาร์

โดยการเติบโตยอดขายเครื่องดื่มชูกําลังในประเทศ (50% รายได้รวม) จํากัด จากสภาวะตลาดที่อิ่มตัวแล้วในขณะที่กลุ่มเครื่องดื่มสุขภาพ (Functional drink) ก็ยังมีสัดส่วนน้อย (15%) กว่าที่จะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตได้ รวมไปถึงการเปิดโรงงานของ CBG ซึ่งอาจใช้กลยุทธ์ด้านราคา เป็นความเสี่ยงต่อตลาดเครื่องดื่มชูกําลังในเมียนมาร์ซึ่ง OSP มีส่วนแบ่งการตลาด 60% ซึ่งคิดเป็น 15% ของยอดขายรวม 

รวมไปถึงแม้มีการประหยัดต้นทุนต่อเนื่อง แต่คาด EPS จะเติบโตเฉลี่ยได้เพียง 3% ต่อปีในช่วงปี 2569-2571 ทําให้มูลค่าพื้นฐานของ OSP ที่ P/E 15.5 เท่า นั้นแพง โดยปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 16 บาท หลังลดสมมติฐานการเติบโตยอดขายเครื่องดื่มชูกําลังในประเทศระยะยาวลงและมองการแข่งขันที่สูงขึ้นในตลาดส่งออก 

นอกจากนี้มองว่า OSP สูญเสียความน่าสนใจในการเป็นหุ้นผลตอบแทนปันผลสูงไป หลังต้องปรับลดอัตราการจ่ายปันผลลงเหลือ 66% ในปี 2568 เนื่องจากข้อจํากัดในการนํากําไรกลับจากเมียนมาร์ โดยคาดอัตราตอบแทนปันผลที่ 4% บนอัตราการจ่ายเงินปันผล 65% ในปี 2569