CCET ยอดขายฟื้นตัวได้ต่อ รับกระแส AI Server ทั่วโลก นักวิเคราะห์คงคำแนะนำ “ซื้อ”

CCET โบรกฯ คาดช่วงที่เหลือปี 69 ยอดขายฟื้นตัวต่อเนื่อง รับกระแส AI Server - Supply ตึงตัว หนุนธุรกิจ SSD พร้อมชี้ราคาหุ้นยัง Laggard ของกลุ่ม แนะ “รอสะสม” เมื่อราคาหุ้นอ่อนตัว ชูราคาเป้าหมาย 8.50 บาท

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ให้มุมมองต่อ CCET ว่า ผลประกอบการไตรมาส 1/69 รายได้ยังไม่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากการเปลี่ยนแปลงวิธีการรับรู้รายได้และยอดขายในกลุ่ม Smart Devices ที่ชะลอลง 

ขณะที่กำไรได้รับแรงกดดันจากโรงงานในฟิลิปปินส์ซึ่งลูกค้าชะลอคำสั่งซื้อจากความกังวลเศรษฐกิจโลก รวมถึงต้นทุนเริ่มต้นของโรงงานใหม่ในประเทศไทยและบราซิลที่เริ่มเข้าสู่ช่วง Mass Production

อย่างไรก็ดี บริษัทมองว่าค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นในช่วงนี้เป็นการลงทุนเพื่อรองรับการเติบโตระยะยาว และคาดว่าประสิทธิภาพการดำเนินงานจะทยอยดีขึ้นตามการเพิ่มขึ้นของ Utilization และการฟื้นตัวของอุตสาหกรรม

ทั้งนี้ แนวโน้มอุตสาหกรรมเริ่มฟื้นตัว พร้อมได้ประโยชน์จาก AI และ Supply ตึงตัว ธุรกิจ SSD ซึ่งเป็นสินค้าหลักของ CCET ได้แรงหนุนจากการลงทุน AI Server ทั่วโลก ส่งผลให้เกิดการแย่งกำลังการผลิตบางส่วนจากตลาด Consumer Electronics และเริ่มทำให้อุตสาหกรรมเข้าสู่ภาวะ Supply ตึงตัวซึ่งเป็นบวกต่อผู้ผลิตที่ยังมีกำลังการผลิตรองรับอย่าง CCET

สำหรับธุรกิจ SSD ใช้กำลังการผลิตเฉลี่ยราว 80% ในไตรมาส 1/69 และยังสามารถเพิ่ม Utilization ได้อีกประมาณ 20% ขณะที่บริษัทมีโรงงานใหม่รองรับการขยายกำลังการผลิตเพิ่มเติม หากความต้องการยังเติบโตต่อเนื่อง

ขณะที่เริ่มเข้าสู่ธุรกิจ AI และผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มสูง CCET เริ่มเข้าสู่ตลาด AI Server แล้ว โดยปัจจุบันอยู่ระหว่างการทดลองขึ้นสายการผลิต (Line Qualification) และคาดว่าจะเริ่มผลิตเชิงพาณิชย์ได้ในช่วงปลายปี 2569 ผ่านฐานการผลิตในประเทศไทย

นอกจากนี้ตลาด Server การเติบโตระยะยาวของบริษัทจะมุ่งเน้น Semiconductor Equipment, Point-of-Sale (PoS) และIoT Devices และ4) EV Charger ซึ่งคาดว่าจะเริ่มผลิตเต็มรูปแบบในช่วงครึ่งปีหลังปี 69

ส่วนธุรกิจ AI Server มีศักยภาพทำกำไรสูงกว่าธุรกิจเดิมของบริษัท อย่างไรก็ดีในช่วงเริ่มต้นบริษัทจะเน้นการสร้างความสัมพันธ์กับลูกค้าและพัฒนากระบวนการผลิต ส่งผลให้อัตรากำไรระยะแรกยังอาจต่ำกว่าระดับเป้าหมายระยะยาว

ดังนั้น แนวโน้มยอดขายช่วงที่เหลือของปี 2569 คาดฟื้นตัวต่อเนื่องตามทิศทางอุตสาหกรรม โดยตลาด SSD ยังเป็นกลุ่มที่ฟื้นตัวเด่น ขณะที่สินค้าใหม่จะเริ่มส่งผลบวกมากขึ้นในไตรมาส 4/69-1/70 เป็นต้นไป และอัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นจากระดับในไตรมาส 1/69 และมีแนวโน้มผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วจากสัดส่วนสินค้าที่กำไรสูงจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจึงคงคาดกำไรปกติปี 2569 ที่ 2.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% จากปีก่อน 

ทั้งนี้ คงคำแนะนำ “ซื้อ”  ราคาเหมาะสมที่ 8.50 บาท อิง P/E 27.8 เท่า และมองว่าหุ้นยังเป็น Laggard Play ของกลุ่ม Electronics อย่างไรก็ดีราคาหุ้นขึ้นร้อนแรงต่อเนื่องจนทำให้อัพไซด์ลดลงเป็น 6.9% อย่างไรก็ดีหากตลาด AI ทำได้อย่างต่อเนื่องประมาณการมีโอกาสมี Upside Risk ในเชิงกลยุทธ์ แนะนำรอสะสมเมื่อราคาหุ้นอ่อนตัว หลังราคาหุ้นปรับขึ้นตอบรับแนวโน้มการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมไปพอสมควรแล้วในระยะสั้น