เป็นโอกาสลงทุน DELTA รับแรงหนุน AI-ดาต้าเซ็นเตอร์ แถม Q4/68 แกร่ง ดัน trailing EPS เพิ่ม

โบรกฯ มอง DELTA เป็นผู้นำที่ชัดเจนที่สุดเข้าสู่ช่วงครึ่งแรกของปี ชี้เริ่มเห็นจังหวะกลับเข้าลงทุนอีกครั้งในช่วงปลายเดือน ม.ค.–ก.พ. จากแรงหนุนของอุปสงค์ด้าน AI และดาต้าเซ็นเตอร์ที่ยังรักษาโมเมนตัมของกำไร

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า กลยุทธ์สำหรับกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ในปี 2569 ยังยืนกับผู้นำ มากกว่าการหมุนไปหา Laggards โดยเฉพาะในครึ่งแรกของปี 2569 โดยคาดในไตรมาสแรกจะยังไม่เห็นการฟื้นตัวที่ชัดเจนจากทั้งอุปสงค์ (ยกเว้นกลุ่ม AI/Data center ที่คาดยังโตได้ดี) และ ค่าเงินบาทแข็งค่าที่ยังกดดัน โดยมองอุปสงค์เริ่มทรงตัวช่วงปลายไตรมาส 2 และถ้าจะเห็นการฟื้นตัวที่ชัดจริง ๆ น่าจะต้องรอครึ่งหลังของปี

โดยยังคงให้น้ำหนัก DELTA เป็นผู้นำที่ชัดเจนที่สุดเข้าสู่ช่วงครึ่งแรกของปี โดยเฉพาะในไตรมาส 1/69 หลังจากแนะนำขายทำกำไรไปแล้วภายหลังงบไตรมาส 3/68 ที่แข็งแกร่ง ปัจจุบันเริ่มเห็นจังหวะกลับเข้าลงทุนอีกครั้งในช่วงปลายเดือน ม.ค.–ก.พ. จากแรงหนุนของอุปสงค์ด้าน AI และดาต้าเซ็นเตอร์ที่ยังรักษาโมเมนตัมของกำไร ขณะที่ผลประกอบการไตรมาส 4/68 ที่แข็งแกร่ง จะช่วยหนุนให้ trailing EPS ปรับเพิ่มขึ้น

สำหรับหุ้นอิเล็กทรอนิกส์ตัวอื่น การเก็งกำไรช่วงตั้งฐานได้ผ่านไปแล้วเป็นส่วนใหญ่ การฟื้นตัวที่มีนัยสำคัญมากขึ้น จำเป็นต้องอาศัยความชัดเจนของกำไร ซึ่งคาดว่าจะเห็นได้ ตั้งแต่ปลายไตรมาส 2/69 เป็นต้นไป ในช่วงเข้าสู่ไตรมาส 1/69 สินค้าที่มีอุปสงค์อ่อนแอมีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันด้าน ASP อีกระลอก

สำหรับประเด็นสำคัญ กลุ่ม hyperscaler ยังลงทุนต่อเนื่อง โดย Morgan Stanley ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของงบลงทุน cloud ปี 2569 เป็นเพิ่มขึ้น 32%จากปีก่อน และตลาด เริ่มมองที่ราว เพิ่มขึ้น 36% ขณะที่มูลค่า AI server TAM ในปี 2569 คาดว่าจะเติบโต 37% จากปีก่อน

ส่วนอุปสงค์ในกลุ่มยานยนต์ทรงตัว แต่ระดับอัตรากำไรของผู้ผลิตยังไม่ค่อยดี S&P คาดว่าการผลิตรถยนต์ทั่วโลกจะทาจุดต่ำสุดในไตรมาส 1/69 ลดลง 4.5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ก่อนจะกลับมาเติบโตตั้งแต่ไตรมาส 2/69 เป็นต้นไป การแข่งขันจากรถ EV จีน และแนวโน้มลดคอนทนต์ต่อคันยังจากัดอัพไซด์ระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ความซับซ้อนของระบบ ADAS ยังช่วยเพิ่มมูลค่า PCB ต่อคันได้

ด้านยอดขายสมาร์ตโฟนและ PC มีแนวโน้มอ่อนตัวเข้าสู่ปี 2569 จากปัญหาการขาดแคลนหน่วยความจำ อีกด้านหนึ่งคือแรงกดดันด้านอัตรากำไร: DRAM และ NAND จะกินสัดส่วนต้นทุนมากขึ้น ส่งผลให้มูลค่าของ ชิ้นส่วนอื่นลดลง

อีกทั้งเส้นทางอัตรากำไรของแต่ละบริษัทเริ่มแตกต่างชัดเจน DELTA ได้ประโยชน์จากสัดส่วน AI/DC ที่เพิ่มขึ้น KCE มุ่งเน้นการยกระดับประสิทธิภาพและการลดกำลังคน ขณะที่ HANA ยังอยู่ในช่วงปรับโครงสร้าง โดยใช้โมเดลconsignment และการควบคุมต้นทุนเพื่อพยุงอัตรากำไรขั้นต้นก่อนคาดเห็นการฟื้นตัวในครึ่งหลังของปี 2569

นอกจากนี้ผลสำรวจ Primary Research EP.3 ระบุว่า 50% ของบริษัทอิเล็กทรอนิกส์ยังไม่มีโครงการ AI และในกลุ่มที่เริ่มใช้งาน AI แล้ว รายได้จาก AI ยังคิดเป็นไม่ถึง 5% ของกำไร