โบรกฯ แนะ “เก็งกำไร” PTTEP ในช่วง 3 เดือน หลังราคาน้ำมันขึ้น หนุนงบแกร่ง ลุ้นปีนี้จ่ายปันผล 9.30 บาท

โบรกฯ แนะเก็งกำไร PTTEP ในช่วง 3 เดือน หลังราคาน้ำมันมีโอกาสปรับสูงขึ้น และแนวโน้มกำไรครึ่งหลังยังแกร่งพร้อมลุ้นปี 68 จ่ายปันผลเพิ่มเป็น 9.0-9.30 บาท 

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่าแนะนำเก็งกำไร PTTEP ระยะเวลา 3 เดือน ราคาเป้าหมายที่ 134 บาท เนื่องจากราคาน้ำมันมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นหลังธนาคารกลางสหรัฐฯปรับลดดอกเบี้ยครั้งแรก, แนวโน้มกำไรครึ่งปีหลังปี 68 แข็งแกร่ง และมูลค่าหุ้นยังอยู่ในระดับถูก 

พร้อมกันนี้ราคาน้ำมันมีดาวน์ไซด์จำกัดจากแนวโน้มด้านอุปสงค์ที่ดีขึ้นในระยะสั้น เนื่องจากค่าการกลั่น (GRM) ที่มีแนวโน้มสูงขึ้นน่าจะจูงใจให้โรงกลั่นเพิ่มอัตราการผลิต ส่งผลให้ความต้องการใช้น้ำมันดิบเพิ่มขึ้น 

ขณะเดียวกันการสิ้นสุดของกระแสการปรับลดระดับการเติบโตของอุปสงค์น้ำมันทั่วโลกน่าจะสร้างความเชื่อมั่นเชิงบวกต่อราคาน้ำมัน โดยในเดือนก.ย. ถือเป็นเดือนที่สามติดต่อกันที่หน่วยงานด้านพลังงานหลัก (IEA, EIA, OPEC) ปรับเพิ่มประมาณการอุปสงค์น้ำมันทั่วโลก และสถิติในอดีตบ่งชี้ว่าราคาน้ำมันมักให้ผลตอบแทนเป็นบวกภายใน 3 เดือนหลังจากที่ Fed ปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก

นอกจากนี้ ประเมินว่าผลกระทบด้านอุปทานส่วนใหญ่ได้สะท้อนไปในราคาแล้ว เนื่องจากตลาดน้ำมันดิบอยู่ในภาวะอุปทานล้นตลาดจากการเร่งยกเลิกการปรับลดกำลังการผลิตโดยสมัครใจของ OPEC+ คาดว่าตลาดน้ำมันจะเริ่มสะท้อนข่าวเกี่ยวกับอุปทานน้ำมันทั่วโลกที่อาจถูกรบกวน

โดยจากมาตรการคว่ำบาตรที่เข้มงวดขึ้นต่อการส่งออกน้ำมันของรัสเซียและความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันของรัสเซียจากการโจมตีด้วยโดรน ความเป็นไปได้ที่การผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ จะลดลงจากกิจกรรมการขุดเจาะที่ลดลง 9% จากจุดสูงสุดที่ 592 แท่นในเดือนมี.ค. 2568 และแผนการชดเชยการผลิตเกินโควต้าของสมาชิก OPEC+ รวม 434 KBD

สำหรับแนวโน้มกำไรครึ่งปีหลังปี 68 แข็งแกร่ง ความเสี่ยงจากโมซัมบิกลดลง คาดกำไรของ PTTEP ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จะเติบโตจากครึ่งปีแรกเนื่องจาก ปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นจากปัจจัยฤดูกาลและประโยชน์จากการเข้าซื้อแหล่งพัฒนาร่วมไทย-มาเลเซีย (JDA-A18)

ขณะเดียวกัน ต้นทุนการผลิตต่อหน่วยที่มีแนวโน้มลดลงจากการปรับปริมาณสำรองปิโตรเลียมที่สูงขึ้น รวมไปถึงค่าใช้จ่ายที่ไม่เกิดประจำมีแนวโน้มลดลง โดยในครึ่งแรกของปี 2568 มีค่าใช้จ่ายพิเศษ 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่ในครึ่งหลังของปี 2568 อาจพลิกเป็นกำไรพิเศษจากความเป็นไปได้ในการขายโครงการ Mexico B29 นอกจากนี้ ยังเห็นโอกาสมากขึ้นที่โครงการ Mozambique จะยกเลิกเหตุสุดวิสัย (force majeure) ในอนาคตอันใกล้

ทั้งนี้ ประมาณการเงินปันผลปี 2568 ของเราที่ 8.5 บาท/หุ้น มีแนวโน้มเป็นอัพไซด์ เนื่องจาก PTT อาจต้องการเงินปันผลเพิ่มเติมจาก PTTEP เพื่อสนับสนุนการจ่ายปันผลที่สูงขึ้นของตน ในกรณีที่ดีที่สุด อาจเห็นเงินปันผลของ PTTEP ปี 2568 เพิ่มเป็น 9.0-9.3 บาท/หุ้น หรือคิดเป็นผลตอบแทนประมาณ 8%