GPSC โบรกฯ อัพราคาเป้าหมาย ดันขึ้นเป็น 47 บาท เชียร์ “ซื้อ” ชี้ไตรมาส 3 กำไรโตแรง มีผลบวกหนุน

GPSC กำลังโดดเด่น นักวิเคราะห์คาดไตรมาส 3/68 กำไรโตแรง หลังต้นทุนก๊าซธรรมชาติปรับลง อุปสงค์ลูกค้าอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น แถมมีกำไรพิเศษขายสัดส่วน Avaada อัพเป้าหมายเพิ่ม เป็น 47 บาท เชียร์ “ซื้อ”

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยว่า แนะนำ “ซื้อ” GPSC ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 47 บาท จากเดิม 41 บาท เพื่อสะท้อนความเสี่ยงถูกแทรกแซงค่าไฟต่ำลง (ภายใต้รัฐบาลชุดใหม่) และทิศทาง Bond Yield ลดลง รวมทั้งหุ้นมีความน่าสนใจจากงบไตรมาส 3/68 อยู่ระดับสูง, ติดตามแผน Spin-off Avaada, Upside จากความคืบหน้าเข้าลงทุนโรงไฟฟ้าเครือ PTT

โดย GPSC อยู่ระหว่างดำเนินการปรับ Portfolio ลงทุน 1.จำหน่ายหุ้น Avaada Energy Private (AEPL) 3.03% (เหลือสัดส่วนถือหุ้น 39.9%) ให้แก่ Avaada Ventures Private (AVPL) มูลค่า 79 ล้านเหรียญฯ หรือราว 2.5 พันล้านบาท เพื่อปรับ Portfolio ลงทุนให้เหมาะสม และสามารถ Realized ผลตอบแทนการ ลงทุนใน AEPL ให้ตลาดเห็นชัดเจนขึ้น คาด GPSC จะรับรู้กำไรพิเศษครั้งนี้ (หลังหักภาษี) 800 ล้านบาท เมื่อธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ในไตรมาส 3/68 (รวมในประมาณการแล้ว) 

2.จำหน่ายเงินลงทุน 40% ในโครงการแสงอาทิตย์ TSR มูลค่า 1.2 พันล้านบาท เพื่อปรับโครงสร้างลงทุนให้เกิดประโยชน์สูงสุด คาดปิดดีลไตรมาส 3/68 และไม่มีกำไร/ขาดทุนพิเศษอย่างมีนัยสำคัญ 

3. จำหน่ายเงินลงทุน 33.33% ใน CCE โรงไฟฟ้าเชื้อเพลิง ขยะอุตสาหกรรม 8.6 MW มูลค่า 354 ล้านบาท ตามกลยุทธ์ปรับโครงสร้างลงทุนให้สร้างมูลค่าเพิ่มได้สูงสุด คาดปิดดีลครึ่งหลังปี 68 และไม่มีกำไร/ขาดทุนพิเศษอย่างมีนัยสำคัญ 

4. เข้าซื้อหุ้นโรงไฟฟ้าก๊าซ IPP (RPCL) เพิ่ม 9.4% มูลค่า 470 ล้านบาท โดยสัดส่วนถือหุ้นจะเพิ่มเป็น 24.4% และสถานะของ RPCL จะเปลี่ยนจากเงินลงทุน เป็นบริษัทร่วม ทำให้การรับรู้ผลประกอบการจะเปลี่ยนจากเงินปันผลรับ เป็นส่วนแบ่งกำไร และคาดว่าจะมีกาไรจากการวัดมูลค่ายุติธรรมหลังเปลี่ยนสถานะเงินลงทุน (Reclassification) เบื้องต้นคาดกำไรพิเศษหลักร้อยล้านบาท เมื่อปิดดีล (ภายในปี 2569) ซึ่งยังไม่รวมในประมาณการ

สำหรับแนวโน้มไตรมาส 3/68 คาดเติบโตจากช่วงเดียวกันของปีก่อน สาเหตุหลักจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของโรงไฟฟ้าไซยะบุรี (XPCL) ตามปริมาณน้ำภายใต้ภาวะ La Nina และไม่มีปัญหาการผลิตเหมือนปีก่อนหน้า ขณะที่เทียบกับไตรมาส 2/68 แม้เป็น Low Season ของ Avaada และความผันผวนจากค่าเงินบาท/ดอลลาร์ไต้หวัน แต่คาดแนวโน้มกำไรยังอยู่ระดับสูง 

โดยเป็นผลมาจาก 1.อัตรากำไรธุรกิจ SPP ได้แรงหนุนจากการปรับตัวลงของต้นทุนก๊าซธรรมชาติตามราคาในตลาดโลก ไม่มีการบันทึกต้นทุนก๊าซย้อนหลัง 2. อุปสงค์จากกลุ่มลูกค้าอุตสาหกรรม (IU) เพิ่มขึ้น เพราะหยุดซ่อมบำรุงลดลง 3. ส่วนแบ่งกำไรของ XPCL เร่งตัวช่วง High Season 4. รับรู้ประโยชน์จากโครงการ EBITDA Uplift เพิ่มขึ้น และ5 กำไรพิเศษขายสัดส่วน Avaada

ดังนั้น คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 5.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 34% จากปีก่อน ทั้งนี้ประมาณการของฝ่ายวิจัยยังไม่รวม โอกาสเข้าลงทุนโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ 300-350 MW จากเครือ PTT Group ที่มีกลยุทธ์ Asset Monetization โดยบริษัทฯ มุ่งเน้นถึงผลตอบแทนการลงทุน, Synergy และการสร้างมูลค่าเพิ่มจากการเข้าลงทุน คาดเห็นความชัดเจนภายในปีนี้