NER มีลุ้นงบ Q3 แกร่ง ฟันกำไร 515 ลบ.พุ่ง 52% ชี้ครึ่งหลังปันผล 0.26 บาท ให้ยีลด์ 5.6%

จับตา NER งบไหตรมาส 3 ส่อแววปังหนัก โบรกฯ คาดฟาดกำไร 515 ล้านบาท ทะยานแรง 52% รับแรงหนุนราคาขายเฉลี่ยที่เร่งตัวขึ้น ชี้ไตรมาส 4 อาจเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี พร้อมเตรียมเฮ! คาดปันปันผลเงินหลังพุ่ง 0.26 บาท ให้ผลตอบแทน 5.6% เชียร์ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 7.20 บาท

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยว่า คาดกำไรปกติไตรมาส 3/69 ของ NER ที่ 515 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 52% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่คาดขาดทุนจากอัตรา แลกเปลี่ยนและกำไรจากอนุพันธ์รวมกันสุทธิเป็นลบราว 15 ล้านบาท โดยคาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 500 ล้านบาท

สำหรับไตรมาสนี้ได้ แรงหนุนจากราคาขายเฉลี่ยที่เร่งตัวขึ้นคาดที่ 72 บาท/กก. เพิ่มขึ้นถึง 22% จากไตรมาสก่อน และ 32% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ปริมาณขายคาดที่ 1.1 แสนตัน ทรงตัวจากไตรมาสก่อน และช่วงเดียวกันของปีก่อน ด้าน GPM คาดยังทรงตัวจากไตรมาสก่อน ได้ที่ 10% และเพิ่มขึ้นจาก 9% ในไตรมาส 3/68 ขณะที่ค่าใช้จ่ายส่วนอื่นใกล้ เคียงกับไตรมาสก่อนหน้าหนุนกำไรปกติ และกำไรสุทธิเติบโตได้จากไตรมาสก่อน และช่วงเดียวกันของปีก่อน

ทั้งนี้ คาดปริมาณขายในไตรมาส 4/69 จะยังทรงตัวที่ระดับ 1.1 แสนตันได้ เนื่องจากปริมาณความต้องการยังมี แต่ Supply ยังคงจำกัด ขณะที่เริ่มเห็นออเดอร์ยาง EUDR เข้ามาบ้างแต่ไม่มีนัยสำคัญมากนักสำหรับ NER และ GPM คาดยังรักษาระดับได้ใกล้เคียงเดิมที่ 10% แต่ที่จะทำให้รายได้และกำไรไตรมาส 4/69 ดีกว่าไตรมาส 3/69 ได้ คือการเพิ่มขึ้นของราคาขายที่ขยับขึ้นต่อเนื่องโดยราคาขายเฉลี่ยในไตรมาส 4/69 คาดเพิ่มขึ้นไม่น้อยกว่า 10% จากไตรมาสก่อน เป็น 80 บาท/กก.

ขณะที่การเติบโตจากราคาขายมากกว่าปริมาณขายทำให้ ค่าใช้จ่าย SG&A ไม่เพิ่มขึ้นตามยอดขาย ทำให้กำไรไตรมาส 4/69 อาจเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี และมีโอกาสเข้าใกล้ระดับกำไรสูงสุดรายไตรมาสเดิมที่เคยทำได้ไว้ที่ 619 ล้านบาทได้ ซึ่งหากเป็นไปตามคาดจะทำให้ประมาณการกำไรปี 69 มี Upside risk 9%

หากสถานการณ์ Supply ยางยังตึงตัวต่อเนื่องถึงปี 70 ตามที่ประเมินไว้ คาดว่าราคาขายในปี 70 จะสูงกว่า 80 บาท/กก. ซึ่งสูงกว่าประมาณการปัจจุบันที่ 68 บาท/กก. อย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ ปริมาณขายอาจมี Downside risk เล็กน้อยจากที่คาดไว้ที่ 5.0 แสนตัน (คาดปี 69 ขายได้ 4.5 แสน ตัน) เนื่องจากปัญหาเรื่อง Supply ทำให้บริษัทปรับการรับออเดอร์ให้สัมพันธ์กับวัตถุดิบที่หาได้มากขึ้น แต่โดยรวมคาดว่า GPM ยังทรงตัวสูงด้วยเลข 2 หลัก และกำไรปกติจะยังเติบโตจากปี 69 ได้ และทำ ให้ประมาณการกาไรมี Upside risk ราว 8 – 10% 

อย่างไรก็ตามที่ราคาตลาด และประมาณการกำไร ปัจจุบันยังซื้อขายที่ PER2027 ต่ำเพียง 4.5 เท่า และ PBV ต่ำ เพียง 0.7 เท่า คาดเงินปันผลครึ่งหลังปี 69 อีก 0.26 บาท ให้ผลตอบแทน 5.6% และปรับไปใช้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 70 ที่ 7.20 บาท คงคำแนะนำ ซื้อ