AWC ขายสินทรัพย์ทำพิษ? โบรกฯหั่นกำไรปี 70-72 ลง 18-13% รายได้หายปีละกว่า 2.5-3.7 พันลบ.

AWC โบรกฯ หั่นกำไรปี 70-72 ลง 18-13% เหตุขายสินทรัพย์เข้ากองมูลค่า 4.8 หมื่นล้านบาท ฉุดรายได้การรายได้รวมธุรกิจโรงแรม-อสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์หายปีละ 2.5-3.7 พันล้านบาท

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ทีทีบี เวลธ์ จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่า ปรับลดกําไรปกติของ AWC ลง 18%,14%  และ 13% ในปี 2570-2572 สะท้อนสมมติฐานการขายสินทรัพย์มูลค่า 4.8 หมื่นล้านบาท (มูลค่าตามบัญชี 3.4 หมื่นล้านบาท) และ ลงทุน 1.1 หมื่นล้านบาท เพื่อถือหุ้น 28% ใน AWR ส่งผลให้มีกําไรพิเศษหลังหักภาษี 8 พันล้านบาท ในปี 2570 

ขณะเดียวกันการขายสินทรัพย์จะทําให้ปรับลดประมาณการรายได้รวมจากธุรกิจโรงแรมและอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ลง 2.5-3.7 พันล้านบาทต่อปี และ AWC จะมีรายได้ค่าบริหาร 230-289 ล้านบาทต่อปี ส่วนแบ่งกําไรจากเงินลงทุน 376- 558 ล้านบาทต่อปีและประหยัดดอกเบี้ยได้ 330-583 ล้านบาทต่อปี 

ดังนั้น ส่งผลให้ราคาเป้าหมายลดลงเป็น 3.0 บาท จาก 3.2 บาท โดยราคาเป้าหมาย 3.0 บาท แบ่งเป็นมูลค่าธุรกิจโรงแรมและอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์หลักของ AWC ที่ 2.7 บาท และมูลค่าการถือหุ้น 28% ใน AWR ที่ 0.3 บาท จึงคงคําแนะนํา “ถือ”

ทั้งนี้ AWC จะจัดตั้ง REIT ประเภท Freehold หรือ ทรัสต์เพื่อการลงทุนใน อสังหาริมทรัพย์เอดับเบิ้ลยูซี ไลฟ์ สไตล์พร๊อพเพอร์ตีส์(AWR) โดยตั้งเป้านําเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ภายในไตรมาส 2/70 โดยAWR จะออกหน่วยลงทุนสูงสุด 4.3 พันล้านหน่วย ที่ราคา 10 บาท/หน่วย และกู้เงินสูงสุด 1.8 หมื่นล้านบาท 

โดยเพื่อซื้อโรงแรม 4 แห่ง ได้แก่ Melia Koh Samui, Banyan Tree Samui, Banyan Tree Krabi และ Pattaya Marriott Resort & Spa รวมถึง The Empire Bangkok จาก AWC มูลค่าอย่างน้อย 4.8 หมื่นล้านบาท โดย AWC จะเช่าสินทรัพย์ดังกล่าวกลับมาดําเนินงาน และนําเงินบางส่วนไปซื้อหุ้น AWR 28% 

ส่วนเงินที่เหลือจะนําไปใช้ตามแผนลงทุน 5 ปี มูลค่า 1 แสนล้านบาท ชําระหนี้ และจ่ายปันผล ทั้งนี้ แม้ธุรกรรมนี้จะช่วยลดภาระหนี้ในอนาคตของ AWC แต่จะทําให้ฐานกําไรในระยะสั้นลดลง หาก AWC ไม่สามารถพัฒนาสินทรัพย์ใหม่ที่สร้างกําไรได้ใกล้เคียงกันเข้ามาทดแทนได้อย่างรวดเร็ว