น้ำมันพุ่ง 90-100 เหรียญฯ หนุน PTT ปี 69 ฟาดกำไร 1.49 แสนลบ. ส่วน PTTEP ส่อโกย 7.9 หมื่นลบ.

โบรกฯ มองราคาน้ำมันไตรมาส 4/69 ยังทรงตัวระดับสูงหรือแตะ 90-100 เหรียญฯ พร้อมขยับเป้ากำไรปี 69 ของ 2 หุ้นแม่ลูก PTT ขึ้น 9% เป็น 1.49 แสนล้านบาท ด้าน PTTEP ขึ้น 8% เป็น 7.9 หมื่นล้านบาท จับตาปี 70 หากราคาน้ำมันยังอยู่ที่ 85 เหรียญฯ  หนุนอัพไซด์กำไรปี 70 ให้ PTT เพิ่ม 15% และ PTTEP เพิ่ม 25%

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่า ราคาน้ำมันดิบยังมีแนวโน้มอยู่ในระดับสูงช่วงไตรมาส 4/69 จากความเสี่ยงด้านอุปทานในตะวันออกกลาง หลังการกลับมาปะทะระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่านทำให้ปริมาณน้ำมันที่หยุดผลิตในอ่าวเปอร์เซียเพิ่มจากราว 8.3 ล้านบาร์เรล/วัน ในเดือน ก.ค. 

และเป็นมากกว่า 10 ล้านบาร์เรล/วัน ในเดือน ส.ค. และการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซลดเหลือ 7.6 ล้านบาร์เรล/วัน ทำให้ Brent ซึ่งเฉลี่ย 105 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรลในไตรมาส 2/69 ยังอยู่ที่ราว 97 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรลในไตรมาส 3/69 ถึงปัจจุบัน และคาดอยู่ในกรอบ 90–100 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรลในไตรมาส 4/69

อย่างไรก็ตาม ภาพปี 2570 เปลี่ยนไป เพราะแม้อุปสงค์ฟื้น แต่อุปทานมีแนวโน้มกลับมาเร็วกว่ามาก โดยหน่วยงานหลักๆ ที่เกี่ยวข้อง ได้ประเมินความต้องการน้ำมันโลกปี 2570 เพิ่มเฉลี่ยราว 2.5 ล้านบาร์เรล/วัน จากเศรษฐกิจโลกที่ขยายตัว โดยส่วนใหญ่มาจากประเทศนอก OECD 

ขณะที่ฝั่งอุปทานจากการกลับมาของตะวันออกกลาง ปริมาณผ่านฮอร์มุซที่ฟื้น และการผลิตนอก OPEC+ มีโอกาสเพิ่มเฉลี่ยถึง 8.6 ล้านบาร์เรล/วัน จึงมากกว่าการเติบโตของอุปสงค์อย่างชัดเจน จึงปรับสมมติฐาน Brent ปี 2569 ขึ้นเป็น 94 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล จากเดิม 85 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล แต่คาดลดลงเป็น 70 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรลในปี 2570 จากภาวะอุปทานส่วนเกิน 

พร้อมปรับกำไรปี 2569 ของ PTT ขึ้น 9% เป็น 1.49 แสนล้านบาท และ PTTEP ขึ้น 8% เป็น 7.9 หมื่นล้านบาท ขณะที่ Sensitivity ปี 2570 ชี้ว่า หากน้ำมันอยู่ที่ 85 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล กำไร PTT และ PTTEP มีอัพไซด์ 15% และ 25% ตามลำดับ แต่หากลดเหลือ 60 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล มีดาวน์ไซด์ 13% และ 20%

ในระดับหุ้น PTTEP ยังได้แรงหนุนระยะสั้นจากราคาน้ำมันสูงและปันผล โดยราคาหุ้นมีความสัมพันธ์กับ Dubai และ Brent สูงถึง 88% และ 85% ตามลำดับ แต่ PTT มีความผันผวนน้อยกว่า เพราะมีกำไรจากธุรกิจก๊าซช่วยพยุง และยังให้ Dividend yield ราว 5–6% แม้ในกรณีแย่ ขณะที่ Valuation ปี 2570 อยู่ที่ PBV 0.9 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว

ทั้งนี้ ยังคงน้ำหนัก กลุ่มพลังงานเท่ากับตลาด โดยเลือก PTT เป็นหุ้นเด่น คำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 48 บาท จากฐานกาไรที่กระจายกว่าและปันผลยังรองรับได้ดี ขณะที่ PTTEP คงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 168 บาท แม้ระยะสั้นยังได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันสูง แต่ปี 2570 มีความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่ลดลงตามอุปทานที่ฟื้นเร็วกว่าความต้องการ