TASCO โบรกฯอัพเป้า กลับมาใช้น้ำมันดิบเวเนซุเอลา หนุนกำไรปี 70-71 เพิ่มอีก 27%

TASCO โบรกฯอัพเป้ากำไรปี 70-71 เพิ่มอีก 27% หลังกลับมาเข้าถึงแหล่งน้ำมันเวเนซุเอลา หนุนยอดขายเพิ่มขึ้น พร้อมกับปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 18.50 บาท 

บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่า TASCO จัดหาน้ำมันดิบได้ในช่วงปลายเดือน ก.ค. แต่เป็นการซื้อที่ราคาตลาดสปอต (Spot Market) เทียบกับเงื่อนไขราคาที่มีส่วนลดก่อนถูกคว่ำบาตร จึงจำกัดประโยชน์ที่ได้รับ การกลับมาเข้าถึงน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลาน่าจะช่วยเพิ่มอัตราการใช้กำลังการกลั่นและปริมาณการขาย แม้ว่าประโยชน์ที่ได้รับน่าจะต่ำกว่าช่วงก่อนถูกคว่ำบาตร

โดยการกลับมาเข้าถึงน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลาน่าจะช่วยให้อัตราการใช้กำลังการกลั่นและปริมาณการขายทยอยเพิ่มขึ้น แม้ว่าประโยชน์ที่ได้รับจะต่ำกว่าช่วงก่อนถูกคว่ำบาตร ปรับประมาณการกำไรปี 2570-71 ขึ้น 27% จากปริมาณการขายที่สูงขึ้น ขณะที่คงประมาณการปี 2569 เนื่องจากประโยชน์ที่ได้รับไม่น่าจะมีนัยสำคัญในปีนี้

คาดกำไรไตรมาส 3/69 จะชะลอลงจากระดับสูงสุดในช่วงครึ่งแรกของปี 69 ส่วนต่างราคายางมะตอยยังอยู่สูงกว่าระดับปกติ แต่กำลังแคบลงตามสถานการณ์ความตึงเครียดที่ผ่อนคลาย ขณะที่จังหวะเวลาในการจัดหาวัตถุดิบมีความเสี่ยงต่ออัตรากำไร อุปสงค์ในประเทศน่าจะอ่อนตัวลงจากราคาที่อยู่ในระดับสูงและปัจจัยตามฤดูกาล แต่จะถูกชดเชยบางส่วนจากอุปสงค์ต่างประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น

ดังนั้น แนะนำ “ซื้อ” ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 18.50 บาท จาก 14.20 บาท จากประมาณการกำไรที่สูงขึ้นและการปรับเพิ่มตัวคูณ P/BV เป็น 1.82 เท่า TASCO เสนออัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 6.3% ขณะที่อัพไซด์เพิ่มเติมอาจมาจากเงื่อนไขการจัดหาน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลาที่เอื้อประโยชน์ ซึ่งจะสนับสนุนการปรับเพิ่มตัวคูณมูลค่าหุ้นไปสู่ P/BV เฉลี่ย 10 ปีที่ 2.2 เท่า