โบรกฯ มองดีล CRC ฮุบ “แม็กซ์แวลู” ชี้อาจกระทบกำไรเชิงลบปี 69-70 เหตุ “แม็กซ์แวลู” ขาดทุนปีละ 200 ลบ.

CRC ปิดดีล เข้าซื้อกิจการแม็กซ์แวลู 30 สาขา โบรกฯ มองระยะสั้นปี 69-70 กำไรอาจโดนผลกระทบเชิงลบ เหตุแม็กซ์แวลูมีผลขาดทุนปีละ 200 ล้านบาท แต่เชื่อระยะยาว จะหนุนให้เกิดการประหยัดต่อขนาด

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ให้มุมมองว่า CRC รายงานต่อตลาดหลักทรัพย์ ฯ เกี่ยวกับการเข้าลงทุนสัดส่วน 100% ในบริษัท อิออน (ประเทศไทย) จำกัด ซึ่งประกอบธุรกิจซุปเปอร์มาร์เก็ต ภายใต้เครื่องหมายการค้าแม็กซ์แวลู 30 สาขา มีทุนจดทะเบียน 890 ล้านบาท โดยมีวัตถุประสงค์ในการเข้าลงทุน เพื่อขยายเครือข่ายธุรกิจซุปเปอร์มาร์เก็ตในทำเลยุทธศาสตร์ โดยแหล่งที่มาของเงินทุนจะใช้กระแสเงินสดภายในของบริษัท

โดยมองเชิงบวกเล็กน้อยต่อการเข้าลงทุนดังกล่าว แม้ประเมินว่าผลกระทบเชิงลบต่อกำไรของ CRC ในปี 2569-2570 อยู่บ้าง แต่จะค่อนข้างจำกัด เนื่องจากปัจจุบันกิจการแม็กซ์แวลูมีผลขาดทุนราวปีละ 200 ล้านบาท แต่การรวมกิจการและเปลี่ยนมาดำเนินงานภายใต้ท็อปซุปเปอร์มาร์เก็ต 

ดังนั้น จะทำให้เกิด synergy ระหว่างทั้งสองธุรกิจ เกิดการประหยัดต่อขนาดในแง่ของการจัดซื้อและการบริหาร ซึ่ง CRC คาดหวังว่าจะทำให้กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ของแม็กซ์แวลูถึงจุดคุ้มทุนในปีหน้า และจะส่งผลบวกได้ในระยะยาว นอกจากนี้ บริษัทระบุว่าไม่ได้ใช้เงินลงทุนจำนวนมากในธุรกรรมนี้ (ไม่ได้เปิดเผยตัวเลข) ซึ่งจะไม่ทำให้สัดส่วนหนี้สินต่อทุนรวมของบริษัทมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ดี ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 8.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% โดยปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 27.50 บาท พร้อมทั้งคงคำแนะนำ “Trading” เพราะคาดหวังกำไรเติบโต จากแนวโน้มยอดขายสาขาเดิมที่เริ่มกลับมาเป็นบวก ประกอบกับดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง รวมถึงคาดหวังการฟื้นตัวของกำไรทั้งในแง่จากไตรมาสก่อนและช่วงเดียวกัน ในช่วงไตรมาส 4/69 ที่เป็นไฮซีซั่น แม้ว่าในช่วงไตรมาส 2/69-3/69 จะเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของธุรกิจซึ่งน่าจะส่งผลให้กำไรหดตัว