THAI ยังไม่พ้นขีดอันตราย โบรกฯ ชี้หากท่องเที่ยวชะลอ-บาทอ่อน ฉุดกำไรลง 10-20% ราคาหุ้นเหลือ 4 บาท

THAI โบรกฯ มองกรณีเลวร้าย ท่องเที่ยวชะลอ-เงินบาทอ่อนค่า อาจฉุดกำไรลง 10-20% ราคาหุ้นเหลือเพียง 4 บาท ส่วนกรณีดีสุด ท่องเที่ยวดีกว่าคาด-น้ำมันเครื่องบินลด หนุนกำไรเพิ่ม 10-20% 

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด ได้ทำ sensitivity analysis ราคา THAI บนการเปลี่ยนแปลงของกำไรและ PE กรณี Base case ปัจจุบันราคาเป้าหมายของอยู่ที่ 6.5 บาท อิง PE 9.1 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยของภูมิภาค ให้คำแนะนำ NEUTRAL

กรณี Bull case กำไรเพิ่มจากที่คาด 10-20% และ PE เพิ่ม +1SD ถึง +2SD (10.1-11.1 เท่า) ช่วงราคาคือ 7.1-9.4 บาท ตัวอย่างเหตุการณ์ของกรณีนี้ เช่น การท่องเที่ยวไทยดีกว่าคาด ราคาน้ำมันเครื่องบินลดลง และค่าเงินบาทแข็งค่า

กรณี Bear case กำไรลดจากที่คาด 10-20% และ PE ลด -1SD ถึง -2SD (7.1-8.1 เท่า) ช่วงราคาคือ 4.0-5.8 บาท ตัวอย่างเหตุการณ์ของกรณีนี้ เช่น การท่องเที่ยวไทยชะลอตัว ราคาน้ำมันเครื่องบินขึ้น และค่าเงินบาทอ่อนค่า

ทั้งนี้ หากย้อนไปในวันที่ 4 ก.พ. 2569 เป็นวันแรกของหุ้น THAI ที่โดนห้ามขายจำนวน 6,601 ล้านหุ้น (23.3% ของหุ้นทั้งหมด) สามารถซื้อขายได้ โดยในระหว่างวันราคาหุ้นลดลงไปมากสุด 25% (ราคา 5.25 บาท) และปิดที่การลดลง 14% จากวันก่อนหน้า ราคาหุ้น THAI ใช้เวลา 14 วันในการกลับขึ้นมาสู่ระดับเดิมก่อนเกิดเหตุการณ์  

สำหรับความกังวลของตลาดเรื่องแรงกดดันของราคาหุ้นน่าจะมีมากกว่ารอบก่อน เพราะจำนวนหุ้นที่โดนห้ามขายและจะสามารถซื้อขายได้มากกว่ารอบก่อน แต่เรามองว่าในระยะข้างหน้า THAI ก็มีประเด็นบวกที่จะช่วยรองรับแรงกดดันได้ คือ พัฒนาการเชิงบวกการเจรจรายุติสงคราม และราคาน้ำมันเครื่องบินที่ปรับลงเป็นอัพไซด์ต่อประมาณการ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการดำเนินงานในไตรมาส 3/69 เป็นต้นไป และมีประเด็นเรื่องโอกาสการถูกนำเข้าดัชนี SET50 ในรอบครึ่งปีหลัง