STECON ตัวเต็งชิงเค้กก้อนโต เมกะโปรเจกต์กว่า 2 ล้านลบ. มีลุ้นดัน Backlog นิวไฮต่อเนื่อง

STECON โบรกฯ มองได้ประโยชน์มากสุด รัฐ-เอกชน เตรียมผุดเมกะโปรเจกต์ช่วง 1-5 ปีข้างหน้า มูลค่ากว่า 2 ล้านล้านบาท มากสุดในรอบ 10 ปี พร้อมอัพราคาเป้าหมายเป็น 20.60 บาท

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่า จากการเร่งลงทุนพร้อมกันของภาครัฐเอกชนและนักลงทุนจากต่างประเทศเพื่อรองรับการขยายตัวอย่างรวดเร็วของ AI และ Data Center ส่งผลให้เกิดการลงทุนใหญ่ในหลายมิติของ eco system อาทิ Data Center, โรงไฟฟ้าและระบบสาธารณูปโภคขนาดใหญ่

สำหรับเบื้องต้นคาดว่า Data  Center ในประเทศไทยจะขยายตัวเร่งขึ้นมากกว่า 4 เท่าตัวในช่วง 1-5 ปีข้างหน้า จากประมาณ 770 เมกะวัตต์ในปีนี้เป็น 2,930 เมกะวัตต์ ในปี 2574 มีมูลค่าเงินลงทุนไม่ต่ำกว่า 9 แสนล้านบาท เมื่อรวมกับงาน Mega Project ของรัฐและงานลงทุนในภาคส่วนอื่นๆน่าจะมีมูลค่าเงินลงทุนรวมกันเกิดขึ้นในระบบไม่ต่ำกว่า 2 ล้านล้านบาท นับเป็นมูลค่าลงทุนมากสุดในรอบ 10 ปี 

โดย STECON เป็นผู้รับเหมาที่จะได้ประโยชน์มากที่สุดเนื่องจากอยู่ในทุกจุดศูนย์กลางของ Mega trend รอบนี้ โดยเฉพาะงาน Data Center ซึ่งปัจจุบัน STECON เป็นผู้รับเหมาเพียงรายเดียวที่มี Track record ในงานก่อสร้าง Data Center ทำให้มีความได้เปรียบและมีโอกาสได้งานใหม่เพิ่มขึ้นมากกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ดังนั้น Backlog จำนวน 123,264 ล้านบาทณ สิ้นปี 2568 แม้เป็นสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์แต่เป็นแค่จุดเริ่มต้นของวัฏจักรขาขึ้นรอบใหม่เท่านั้น 

ทั้งนี้ แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 20.60 บาท มีอัพไซด์อีก 19% โดยตลาดยังไม่สะท้อนมูลค่าจากธุรกิจรับเหมาฯ อย่างเต็มที่ อิงจากมูลค่าตลาดในปัจจุบันที่ 2.6 หมื่นล้านบาท 56% เป็นมูลค่าจากการถือหุ้น GULF (226.5ล้านหุ้น) หากหักมูลค่าดังกล่าวออก จะเหลือมูลค่าที่ตลาดให้กับธุรกิจรับเหมาฯเพียง 1.4หมื่นล้านบาท คิดเป็น P/E แค่ 13-16 เท่า

โดยเป็นระดับต่ำกว่าเมื่อเทียบกับช่วงเติบโตในอดีตการเร่งขึ้นของ Investment capex cycle จะทำให้ธุรกิจรับเหมาไทยเข้าสู่วัฏจักรขาขึ้นรอบใหม่นำไปสู่การ Re-rat eValuation หุ้น STECON คล้ายกับรอบการลงทุนของ Mega  project (2004-2006 และ 2010-2016) ที่หุ้นผู้รับเหมารายใหญ่ซื้อขายบน PE ระดับ 20-30 เท่า