เจาะลึกความเคลื่อนไหวของ บริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BH บิ๊กเพลเยอร์กลุ่มการแพทย์ระดับ Super Premium ที่ช่วงนี้กราฟราคาหุ้นเริ่มส่งสัญญาณกลับตัวและฟื้นตัวขึ้นมาได้อย่างน่าจับตา หลังจากบทวิเคราะห์จาก บล.กรุงศรี ออกมาสะกิดไม้เด็ด แนะนำ “ซื้อ” พร้อมให้ราคาเป้าหมายท้าทายที่ 210 บาท
อะไรคือเบื้องหลังและแรงขับเคลื่อนที่จะดันให้ BH วิ่งไปถึงเป้าหมายนั้น? ลองมาไล่เลียงข้อมูลเชิงลึกออนไลน์ประกอบกันครับ
1. งบ Q1/2569: แกร่งกว่าที่ตลาดคาด (Beat Consensus)
แม้ไตรมาสแรกของปีจะเป็นช่วงที่ท้าทายเนื่องจากคาบเกี่ยวกับเทศกาลสำคัญ แต่ BH ก็ยังโชว์ฟอร์มสมราคาหุ้นปลอดภัย (Defensive Stock):
กำไรสุทธิทะยานแตะ 1,790 ล้านบาท: เติบโตเพิ่มขึ้น +3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ซึ่งตัวเลขนี้ ดีกว่าที่ตลาด (Bloomberg Consensus) คาดไว้ถึง 9%
จุดแกร่งด้าน Margin: สิ่งที่ทำให้ BH โดดเด่นมาตลอดคือความสามารถในการทำกำไร อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ยังทรงตัวอยู่ในระดับสูงปรี๊ดที่ 51.3% และอัตรากำไรสุทธิ (Net Profit Margin) อยู่ที่ 28.62% ซึ่งสะท้อนถึงการบริหารจัดการต้นทุนและการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ได้อย่างเฉียบคม
2. ปลดล็อกเอฟเฟกต์ "รอมฎอน" ... ไตรมาส 2 เตรียมเร่งสปีด
จริงอยู่ที่รายได้ในไตรมาส 1 มีการชะลอตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (-6% QoQ) สาเหตุหลักมาจากกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติ (Non-Thai) โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลางที่ลดกิจกรรมและการเดินทางลงในช่วงเดือนถือศีลอดหรือรอมฎอน (Ramadan)
The Turning Point ใน Q2/2569: หลังผ่านพ้นช่วงรอมฎอนไปแล้ว บล.กรุงศรี และโบรกเกอร์หลายค่ายประเมินว่า ตัวเลขผู้ป่วยต่างชาติจะเริ่ม "เร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ" ในไตรมาส 2 นอกจากนี้ สัญญาณเชิงบวกยังมาจากสถานการณ์ความตึงเครียดในภูมิภาคตะวันออกกลางที่เริ่มคลี่คลายลง ทำให้ความต้องการเดินทางมารักษาพยาบาลที่คั่งค้างอยู่ (Pent-up Demand) พร้อมจะปลดล็อกและไหลกลับเข้ามาเติมพอร์ตรายได้อย่างรวดเร็ว
3. ข้อมูลเสริมออนไลน์: ขุมกำลัง "ผู้ป่วยต่างชาติ" คือคีย์หลัก
หากเข้าไปเจาะลึกโครงสร้างรายได้ล่าสุดของ BH จะพบสถิติที่น่าสนใจมาก:
สัดส่วนรายได้ผู้ป่วยต่างชาติสูงถึง 66% ของรายได้รวมทั้งหมด
เมื่อหักกลุ่มกัมพูชาออกไป รายได้จากกลุ่ม Inter นี้ยังคงเติบโตได้ถึง 9.9% แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัม Medical Tourism ของไทย โดยเฉพาะกับแบรนด์ "บำรุงราษฎร์" ยังคงเป็น Top of Mind ของเศรษฐีต่างชาติ ไม่ว่าจะเป็นกลุ่มตะวันออกกลาง หรือกลุ่มประเทศใหม่อย่างบังกลาเทศ
มุมมองกลยุทธ์การลงทุน (Investment Takeaway)
ราคาหุ้น BH ในตลาดปัจจุบันแกว่งตัวอยู่แถว ๆ 177 - 178 บาท (ข้อมูล ณ ปลายเดือนพฤษภาคม 2569) เท่ากับว่าเมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายที่ บล.กรุงศรี เคาะไว้ที่ 210 บาท หุ้นตัวนี้ยังมี Upside เปิดกว้างอีกเกือบ 18%
ประกอบกับความเห็นของสมาคมนักวิเคราะห์การลงทุน (IAA Consensus) ที่สำรวจจาก 20 โบรกเกอร์ พบว่าส่วนใหญ่เป็นเสียงสะท้อนเชิงบวก (Bullish สูงถึง 95%) โดยมีราคาเป้าหมายสูงสุดในสมาคมฯ ให้ไว้สูงถึง 216 บาท
สรุป: BH จึงจัดเป็นหุ้นพื้นฐานแกร่งที่มี "เกราะป้องกันความผันผวน" ชั้นดี แถมในระยะสั้น-กลางยังมี Catalyst (ปัจจัยหนุน) จากการกลับมาของผู้ป่วยกระเป๋าหนักกลุ่มตะวันออกกลางที่จะเริ่มเห็นภาพชัดเจนขึ้นเรื่อย ๆ ตั้งแต่ไตรมาส 2 นี้เป็นต้นไป
ที่เกี่ยวข้อง
