THAI แจงงบสัปดาห์หน้า Q1/69 กำไรวูบ 21% เหลือ 8.02 พันลบ. เหตุท่องเที่ยวชะลอ-ค่าใช้จ่ายภาษีเพิ่ม

THAI โบรกฯ คาด 14 พ.ค. นี้ แจงผลงานไตรมาส 1/69 กำไรเหลือ 8.02 พันล้านบาท ลดลง 21% เหตุท่องเที่ยวชะลอตัว-จ่ายภาษีกว่า 1.3 พันล้านบาท

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดว่า THAI จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/69 ที่ 7,520 ล้านบาท หากไม่รวมขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและอนุพันธ์ราว 500 ล้านบาท กำไรปกติจะอยู่ที่ 8,020 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% จากไตรมาสก่อน ตามปัจจัยฤดูกาล แต่อย่างไรก็ดี จะลดลง 21% จากช่วงเดียวกันปีก่อน จากภาพอุตสาหกรรมท่องเที่ยวที่ท้าทายและภาษีจ่ายที่มากขึ้น 

ขณะเดียวกันคาดรายได้รวมที่ 4.8 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากไตรมาสก่อน และลดลง 4% จากช่วงเดียวกัน ด้วยรายได้ธุรกิจสายการบินถูกกดดันจากการแข่งขันและท่องเที่ยวที่ชะลอตัว คาดทำให้จำนวนผู้โดยสารอยู่ที่ 4.18 ล้านคน ลดลง2% จากไตรมาสก่อน, ลดลง 4% จากช่วงเดียวกัน และ Passenger Yield ลดลงเล็กน้อยที่ 2.86 บาท/RPK ลดลง 1% จากไตรมาสก่อน และลดลง 2% จากช่วงเดียวกัน 

ในด้านต้นทุน คาดค่าใช้จ่ายพนักงาน, ค่าซ่อมบำรุง และSG&A ที่ลดลงจากฐานสูงเป็นปัจจัยหนุนให้ EBIT Margin ฟื้นตัวดีจากไตรมาสก่อนมาอยู่ที่ 22.4% แต่อ่อนตัวจากช่วงเดียวกัน ในทิศทางเดียวกับรายได้และจากฐานต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น นอกจากนี้ คาด THAI กลับมาจ่ายภาษี 1.3 พันล้านบาท (คาดอัตราภาษีจ่าย 15%) สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเทียบไตรมาส 1/68 ที่มีการใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษีทั้งหมด คาดรายงานงบ 14 พ.ค.

ทั้งนี้ หากกำไรไตรมาส 1/69 ออกมาตามคาดจะเป็น 34% ของประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 2.3 หมื่นล้านบาท ลดลง 20% จากปีก่อน แม้ประมาณการอาจมีดาวน์ไซด์จากภาษีจ่ายที่สูงกว่าคาด แต่ด้วยสถานการณ์สงครามที่คาดผ่านจุดเลวร้ายที่สุดไปแล้วและแนวโน้ม Jet Crack Spread ที่เริ่มกลับสู่ปกติ มีโอกาสที่แรงกดดันทั้งในด้านรายได้และต้นทุนจะคลี่คลายลงในครึ่งปีหลังปี 69 

เบื้องต้น จึงคงประมาณการและคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วย ราคาเหมาะสมที่ 7.30 บาท มองว่ามูลค่าหุ้นในปัจจุบันไม่แพง ซื้อขายบน EV/EBITDA ที่ 5.3 เท่า และคาดอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 2.9% ต่อปี นอกจากนี้ มีโอกาสเห็นแรงเก็งกำไรจากการเข้า SET50 ในรอบครึ่งปีหลังปี 69 หากรับความผันผวนได้เชิงกลยุทธ์แนะนำ ทยอยเข้าสะสมเมื่อราคาหุ้นอ่อนตัว