PTTGC แจ้งงบวันนี้! ลุ้น Q1/69 พลิกกำไร 3 พันลบ. ปิดซ่อมบำรุงลดลง-สเปรดดีขึ้น

โบรกฯ คาด PTTGC แจงงบไตรมาส 1/69 วันนี้ มองพลิกมีกำไรกว่า 3 พันล้านบาท หลังปิดซ่อมบำรุงลดลง หนุนอัตราการผลิตเพิ่มขึ้น และส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปรับตัวดีขึ้น ดันอัตรากำไรธุรกิจปิโตรเคมีขั้นต้น  

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ให้มุมมองว่า คาดผลประกอบการไตรมาส 1/69 จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 3 พันล้านบาท พลิกจากขาดทุนสุทธิ 2.6 – 5.5 พันล้านบาท ในช่วงก่อนหน้า โดยเมื่อเทียบกับไตรมาส 4/68 ประเมินว่าผลการดำเนินงานหลักปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า

โดยได้แรงหนุนจากกำหนดการปิดซ่อมบำรุงลดลง (ไตรมาส 4/68 เป็นช่วงปิดซ่อมบำรุงใหญ่โรงกลั่น และโรงงานอะโรมาติกส์กว่า 50 วัน) ทำให้คาดว่าไตรมาส 1/69 อัตราการกลั่น และอัตราผลิตอะโรมาติกส์จะกลับสู่ระดับปกติที่ 103% และ 89% ตามลำดับ เทียบกับไตรมาสก่อนอยู่ที่ 55-57%

ขณะเดียวกันอัตรากำไรธุรกิจปิโตรเคมีขั้นต้น (Upstream) ปรับตัวขึ้นตามทิศทาง Spread ผลิตภัณฑ์อะโรมาติกส์และโอเลฟินส์, By-product, Crack Margin และไม่มีค่าใช้จ่ายจากการปรับต้นทุนก๊าซอีเทนย้อนหลังเหมือนไตรมาสก่อน รวมไปถึงธุรกิจ Performance Chemicals เร่งตัวขึ้นจากปริมาณขายของ Allnex หลังผ่านช่วงเทศกาลวันหยุดปลายปี

นอกจากนี้ ยังมีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนเพิ่มขึ้นตามทิศทาง Spread PP และค่าใช้จ่ายดำเนินงาน ค่าเสื่อมราคา ต้นทุนการเงินลดลงจากการบริหารจัดการภายใน

สำหรับภาพรวมทั้งปี 2569 ยังคงมุมมองที่ดีต่อผลประกอบการ คาดปรับตัวดีขึ้นจากปีก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากการปรับปรุงการดำเนินงานภายใน ตามมาด้วยปริมาณขายเพิ่มขึ้นหลังธุรกิจการกลั่น อะโรมาติกส์ผ่านวัฏจักรรอบปิดซ่อมใหญ่มาแล้ว และปริมาณวัตถุดิบอีเทนเพิ่มขึ้น และการปรับโครงสร้างราคาก๊าซช่วยลดต้นทุนวัตถุดิบอีเทน 

รวมไปถึงโครงการ Enhancement และมาตรการลดภาระหนี้ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพ ลดต้นทุนคงที่ ลดต้นทุนการเงิน ลดภาระขาดทุนจาก Vencorex และได้รับอานิสงส์จากโครงการ Asset Monetization นอกจากนี้คาดว่าอุตสาหกรรมปิโตรเคมีจะฟื้นตัว YoY จากแผน Commercial Shutdown โรงงานในต่างประเทศ และ Disruption ของผู้ผลิตปิโตรเคมีในภูมิภาคตะวันออกกลางจากสถานการณ์สงครามอิหร่านกับสหรัฐฯ

ทั้งนี้ คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 39 บาท โดยราคาเป้าหมายของเรามีโอกาสปรับเพิ่มขึ้น เนื่องจากประมาณการปี 2569 เริ่มมีอัพไซด์โดยอุตสาหกรรมปิโตรเคมีอาจฟื้นตัวได้ดีกว่าคาดหากการฟื้นฟูกำลังผลิตที่ได้รับผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางต้องใช้เวลานานจากข้อจำกัดด้านอุปกรณ์ 

อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้น PTTGC ปรับตัวเพิ่มขึ้น 67% จากต้นปีถึงปัจจุบัน Outperform ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมเชิงกลยุทธ์นักลงทุนอาจรอจังหวะเข้าลงทุนช่วงหุ้นอ่อนตัว ระยะสั้นมองว่า SCC, IVL เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจกว่า ซึ่งคาด PTTGC จะประกาศผลประกอบการวันที่ 5 พ.ค. 69