5 หุ้นโรงกลั่นฟันกำไรเพิ่ม ค่าการกลั่นพุ่งทุก 1 เหรียญ หนุนกำไรรวมสูงถึง 1 หมื่นลบ.

จากประเด็น เหตุการณ์ความขัดแย้งระหว่างอิหร่าน และ สหรัฐฯ อิสราเอล ทำให้ส่งผลกระทบต่อพลังงานโลก ล่าสุดนักวิเคราะห์มองหุ้นโรงกลั่น โดยค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้นทุก 1 ดอลลาร์/บาร์เรล จะส่งผลต่อกำไร 5 หุ้นโรงกลั่น รวมกันสูงถึง 1 หมื่นล้านบาท

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยว่า สำหรับหุ้นโรงกลั่น แม้โรงกลั่นมีความเสี่ยงจากสัดส่วนนำเข้าน้ำมันดิบจากตะวันออกกลาง โดยเฉพาะ TOP SPRC IRPC รวมทั้งค่าขนส่ง และต้นทุนน้ำมัน Crude Premium สูงขึ้น (BCP PTTGC มีสัดส่วนใช้น้ำมันดิบตะวันออกกลางไม่มาก 5-15%)

อย่างไรก็ตามมองว่าราคาหุ้นตอบรับข่าวลบไปมากแล้ว ซึ่งปัจจุบันส่วนใหญ่สามารถ Secure น้ำมันดิบได้ถึงเดือนเม.ย. – พ.ค. จึงมองว่าความเสี่ยงเริ่มลดลง

นอกจากนี้ ค่าการกลั่นยังได้อานิสงส์จากการปรับตัวขึ้นของส่วนต่างราคาน้ำมันขั้นกลาง Middle Distillate (ดีเซล และอากาศยาน) เนื่องจากอุปทานโรงกลั่นในตะวันออกกลางได้รับผลกระทบ และหลายประเทศมีมาตรการระงับการส่งออกชั่วคราว

ดังนั้นประเมิน Sensitivity ค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้นทุก 1 ดอลลาร์/บาร์เรล จะส่งผลต่อกำไร TOP ราว 3 พันล้านบาท/ปี (25% ของคาดการณ์ปี 2569), SPRC 1.7 พันล้านบาท/ปี (53% ของคาดการณ์ปี 2569), BCP 1.8 พันล้านบาท (26% ของคาดการณ์ปี 2569), IRPC 1.9 พันล้านบาท (คาดการณ์ปี 2569 จะพลิกเป็นกำไร), PTTGC 2 พันล้านบาท (คาดการณ์ปี 2569 จะขาดทุนลดลง)

สำหรับเหตุการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ทำให้เกิดการตอบโต้ทั้งโจมตีโครงสร้างพื้นฐานการผลิต ท่าเรือขนส่ง และการปิดช่องแคบฮอร์มุส ประเด็นดังกล่าวกระทบต่ออุปทานพลังงานอย่างมีนัยสำคัญ เพราะภูมิภาคดังกล่าวมีสัดส่วนการผลิตน้ามันสูงราว 30% ของโลก และช่องแคบฮอร์มุส เป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันและก๊าซสัดส่วน 20-25% ของโลก (ผลิตภัณฑ์น้ามันกว่า 20 ล้าน บาร์เรล/วัน) 

ผลกระทบจากเหตุการณ์ดังกล่าว ทำให้ทิศทางราคาผลิตภัณฑ์พุ่งขึ้น เพราะ 1. การตึงตัวของอุปทานน้ำมัน และก๊าซจากปัญหาการขนส่งออกสู่ตลาดโลก 2. อุปทานหายไปจากโรงงานถูกโจมตี 3. การปรับลดกำลังผลิตเพราะคลังน้ำมันเริ่มเต็มความจุ 

4. War Risk Premium สูงขึ้น 5. การพุ่งขึ้นของราคาถ่านหินจากอุปสงค์สินค้าพลังงานทดแทน 6. ความต้องการใช้สินค้าทดแทน (Switching Demand) เช่น ถ่านหิน และก๊าซธรรมชาติในภูมิภาคอื่นเพิ่มขึ้น 7. ก่อให้เกิดปัญหา Supply Chain ขาดแคลนวัตถุดิบในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง เช่น โรงกลั่น และปิโตรเคมี