“โบรกฯบัวหลวง” แนะเลี่ยง TTB หวั่นกำไรปี 69-70 ดิ่งไม่หยุด เซ่นพิษสิทธิประโยชน์ภาษีลดลง

นักวิเคราะห์มอง TTB ไตรมาส 1/69 กำไรจ่อปรับตัวลดลง แรงกดดันจาก NIM และรายได้ค่าธรรมเนียมปรับลดลง แถมภาพรวมปี 69-70 กำไรมีแววลดลงต่อเนื่อง  หลังสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่ลดลง ทำให้ยังแนะนำ “เลี่ยงลงทุน” ให้ราคาเป้าหมายใหม่ 2 บาท

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า จากประเด็น TTB รายการกำไรสุทธิไตรมาส 4/68 ที่ 5.2 พันล้านบาท เติบโต 3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 1% จากไตรมาสก่อน สูงกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาด 9% และตลาดคาด 6% จากรายได้ค่าธรรมเนียมดีกว่าคาด

โดยกำไรไตรมาส 4/68 ปรับเพิ่ม 3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากรายได้ค่าธรรมเนียมเติบโต และ credit cost ลดลง ประเด็นสำคัญไตรมาสนี้ คุณภาพสินทรัพย์ฟื้นตัวดีขึ้นและรายได้ค่าธรรมเนียมจากการขายประกันภัยและบัตรเครดิตดีขึ้น ส่วนปัจจัยด้านลบ NIM และกำไรจากเงินลงทุนลดลง

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยคาดกำไรสุทธิไตรมาส 1/69 จะปรับลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน และจากไตรมาสก่อน กดดันจาก NIM จะอ่อนตัวลง และรายได้ค่าธรรมเนียมปรับลดลงจากไตรมาสก่อน โดยปรับประมาณการกาไรปี 69 ขึ้น 6% เป็นคาดกำไรสุทธิปี 69 จะอ่อนตัวลง 5% จากปีก่อน ส่วนปี 70 จะอ่อนตัวลงอีก 15% จากปีก่อน เนื่องจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่ลดลง ทำให้ยังแนะนำ “เลี่ยงลงทุน” ราคาเป้าหมายใหม่ 2 บาท

ส่วนนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยว่า ปี 69 คาด TTB จะมีกำไรสุทธิ 20,727 ล้านบาท ทรงตัวจากปีก่อน แม้มีแรงกดดันจาก แนวโน้มรายได้ดอกเบี้ยที่ปรับตัวลง จากการเติบโตของสินเชื่อรวมที่จำกัด และทิศทาง NIM ที่คาดจะปรับลดลงตามการลดดอกเบี้ยเงินกู้ยืม และการปรับโครงสร้างหนี้เพื่อช่วยเหลือลูกหนี้ มากขึ้น

แต่คาดปัจจัยลบต่างๆ จะถูกชดเชยด้วยรายได้ค่าธรรมเนียมที่ทยอยปรับขึ้น และการตั้งสำรองที่ปรับลดลงหลัง TTB เพิ่มความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อใหม่มาหลายไตรมาส ขณะที่ คุณภาพสินทรัพย์ในปัจจุบันยังไม่มีสัญญาณเชิงลบ

อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside 7.9% จากมูลค่าพื้นฐานปี 69 เดิมที่ 2.20 บาท และคาดจะจ่ายปันผลจากกำไรสุทธิ ครึ่งหลังปี 68 หุ้นละ 0.07 บาท คิดเป็น Dividend Yield 3.4% และ TTB ยังอยู่ระหว่างเตรียมซื้อหุ้นคืนด้วยวงเงิน 8,900 ล้านบาท (General Offer ครั้งแรกที่ราคา 2.03 บาท วันที่ 22 ม.ค. – 4 ก.พ. นี้) เป็นปัจจัยช่วยจำกัด Downside ของราคาหุ้น จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”