สรุปงบ! จักรวาลหุ้น “ความงาม” เมื่อกำไรไม่ได้สวยหรูอย่างที่คิด ?

หุ้นในกลุ่มความงาม อีกหนึ่งกลุ่มที่มีกระแสตอบรับที่ดีจากนักลงทุนเสมอมา อาจจะด้วยเทรนด์ในปัจจุบัน ที่หนุ่มสาวหันมาดูแลตัวเองมากขึ้น และที่สำคัญการศัลยกรรมความงามก็เปิดกว้างด้วยเช่นกัน ติอย่างไรก็ตามดูเหมือนว่าผลประกอบการของหุ้นกลุ่มนี้ ยังมีความท้าท้าย

เห็นได้จากตัวเลขงบการเงินบริษัท มาสเตอร์ สไตล์ จำกัด (มหาชน) หรือ MASTER งวด 6 เดือนปี 2568 มีกำไรสุทธิ 108 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 43% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เช่นเดียวกันกับ บริษัท เอสเตติก คอนเนค จำกัด (มหาชน) หรือ TRP มีกำไรสุทธิ 38 ล้านบาท ลดลง 44% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

โดยมีเพียง บริษัท เดอะคลีนิกค์ คลินิกเวชกรรม จำกัด (มหาชน) หรือ KLINIQ ที่รายงานผลประกอบการงวด 6 เดือนปี 2568 มีกำไรสุทธิ 174 ล้านบาท เติบโต 16% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ส่องอนาคต 3 หุ้นความงาม

MASTER นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า แนะนำ “Trading Buy” ราคาเป้าหมาย 15.5 บาท โดยคาดปี 2568 จะมีกำไรสุทธิ 333 ล้านบาท ลดลง 36% จากปีก่อน มองครึ่งหลังปี 2568 แนวโน้มกำไรดีขึ้นจากครึ่งปีแรก เนื่องจากฤดูกาลและการใช้การตลาดลดลง หลังใช้มากในครึ่งปีแรก

แต่กำไรคาดยังลดจากช่วงเดียวกันของปีก่อน ไปถึงไตรมาส 4/2568 เนื่องจากต้องใช้เวลาปรับรูปแบบการตลาด พร้อมปัจจัยภายนอกที่ท้าทายทั้งกำลังซื้อและการแข่งขัน และมองแนวโน้มจะกลับมาฟื้นตัว 23% ในปี 2569 จากรายได้ที่ทยอยฟื้นตัว

ส่วน TRP นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า แนวโน้มผลประกอบการยังอ่อนตัว ขณะที่ ยังต้องใช้เวลาปรับกลยุทธ์ และเพิ่มความสามารถการทำตลาด จึงคงคำแนะนำ “Reduce” ราคาเป้าหมาย 5.85 บาท โดยคาดปี 2568 มีกำไร 136 ล้านบาท ลดลง 2% จากปีก่อน แต่มองยังมี Downside risk ไม่ต่ำกว่า 10% จากการเปิด รพ.ใหม่ช่วงแรกยังมีค่าใช้จ่ายสูงกว่ารายได้ 

โดย รพ.ใหม่ ลงทุนราว 930 ล้านบาท (ที่ดิน 300 ล้านบาท ก่อสร้าง 550 ล้านบาท เครื่องมือแพทย์ 80 ล้านบาท) จะมีค่าเสื่อมหักล้างจากค่าใช้จ่ายที่ลดลงจากคลินิกเดิมสุทธิค่าใช้จ่ายเพิ่มราว 20-30 ล้านบาท ขณะที่ช่วงแรกยังมีพนักงานเท่าเดิม 

ส่วนภาพระยะกลางยาว บริษัทอยู่ในช่วงปรับตัว ทั้งเพิ่มศัลยกรรมใหม่, ขยายไปกลุ่ม Skin รวมถึงการปรับการตลาดและการขาย มองยังต้องใช้เวลารับรู้จากกลุ่มลูกค้าทั้งกลุ่มเดิม (อายุ 40+) (80% ของรายได้) และกลุ่มวัยรุ่น และคนทำงานช่วงเริ่ม (20% ของรายได้)

KLINIQ นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า คาดกำไรปี 2568 ที่ 360 ล้านบาท เติบโต 12% จากปีก่อน ต่ำกว่าเป้าหมายบริษัท 15% โดยรวมผลกระทบจากความท้าทายของเศรษฐกิจภายใต้ภาพรวมที่ยังเป็นบริษัทที่มีแบรนด์แข็งแกร่ง และอุตสาหกรรมยังเติบโตระยะยาว ทั้งกลุ่มความงาม, ศัลยกรรม, Wellness ที่ล้วนเป็นอุตสาหกรรมที่ไทยได้เปรียบ 

ทั้งนี้ระยะสั้นไตรมาส 3/2568 ยังเป็นทิศทางที่ดี จาก Cash sales ยังทำได้ตามเป้าหมาย เบื้องต้นคาดกำไรไตรมาส 3/2568 ราว 90-95 ล้านบาท เติบโตจากไตรมาส 3/2567 ที่ทำได้ 74 ล้านบาท ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น และ Margin ที่แนวโน้มดีขึ้น ทั้งการปรับ Product mix และ Operating leverage จากสาขาใหม่ที่เริ่มดีขึ้น แนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย 36 บาท มองยังมีแนวโน้มดีสุดในกลุ่มฯ ภายใต้ภาพอุตสาหกรรมความงามยังเติบโตในระยะยาว