เตือนระวัง!! DELTA โบรกฯ ชี้เป็นหุ้นที่มีมูลค่าไม่น่าสนใจ แนะ “ขาย” แม้คาด Q1/68 งบแข็งแกร่ง

นักวิเคราะห์คา DELTA ผลงานไตรมาส 1/68 แกร่งกว่าตลาดคาด หลังดีมานด์สินค้า AI หนุนต่อเนื่อง ส่วนไตรมาส 2/68 ยังแกร่งต่อเนื่อง ออเดอร์ลูกค้าทะลัก หวังเลี่ยงมาตรการภาษี “ทรัมป์” แต่โบรกฯยังสั่ง “ขาย” ราคาเหมาะสม 48 บาท ชี้ผลกระทบมาตรการภาษีจะเริ่มชัดครึ่งปีหลัง และอาจให้ส่วนลดลูกค้า OEM ซึ่งส่วนลดทุก 1% ฉุดกำไรกว่า 10%

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ธนชาต จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่า DELTA จะรายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 1/68 ที่แข็งแกร่งกว่าที่ตลาดคาดไว้ ได้แรงหนุนจากความต้องการที่เกี่ยวกับ AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก และต้นทุนที่ลดลงและคาดว่าไตรมาส 2/68 จะยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง เนื่องจากลูกค้าสั่งซื้อเร่งด่วนล่วงหน้า เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบจากมาตรการภาษีตอบโต้ของสหรัฐฯ ที่เข้มงวดมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ “ขาย” ราคาเหมาะสมที่ 48 บาท เนื่องจากคาดว่าผลกระทบจากภาษีจะชัดเจนมากขึ้นในครึ่งปีหลังปี 2568โดยเฉพาะในแง่ของภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวเนื่องจากภาษีดังกล่าวจะทำให้ราคาสินค้าเพิ่มขึ้นและบั่นทอนกำลังซื้อ ในแง่ของตลาดสหรัฐฯ คิดเป็นสัดส่วนราว 40% ของรายได้ของ DELTA

พร้อมกับคาดว่ากำลังซื้อจากภูมิภาคนี้จะอ่อนตัวลงจากราคาสินค้าที่สูงขึ้น ในแง่ของผลิตภัณฑ์ แม้ว่าความต้องการสินค้าที่เกี่ยวกับดาต้าเซ็นเตอร์ (ซึ่งคิดเป็นราว 40% ของยอดขาย) จะยังคงมีเสถียรภาพสูง แต่สินค้ากลุ่มอื่นที่มีความอ่อนไหวต่อราคา (~60% ของยอดขาย) เช่นยานยนต์ โทรศัพท์ PCs สินค้าอุตสาหกรรม และโทรคมนาคม กลับมีความเสี่ยงมากกว่า

นอกจากนี้ DELTA ซึ่งทำหน้าที่เป็น OEM ผลิตสินค้าด้านการจัดการพลังงานให้กับลูกค้าระดับโลก อาจต้องให้การสนับสนุนลูกค้า DELTA จะระบุว่าแม้ไม่มีข้อผูกพันในการรับผิดชอบภาษีดังกล่าว แต่บริษัทอาจจำเป็นต้องให้ส่วนลดแก่ลูกค้าซึ่งเราประเมินว่าส่วนลดทุกๆ 1% จะทำให้กำไรของ DELTA ลดลงราว 10%

ในส่วนของการแข่งขัน มาตรการภาษีของสหรัฐฯ จะทำให้ความสามารถในการแข่งขันของ DELTA ลดลงเมื่อเทียบกับผู้ผลิตสินค้าในกลุ่มการจัดการพลังงานที่ตั้งอยู่ในสหรัฐฯ ซึ่งเป็นคู่แข่งหลักของบริษัท

ทั้งนี้ ในด้านมูลค่าหุ้น มองว่า DELTA ยังไม่ถือเป็นหุ้นที่มีมูลค่าน่าสนใจ เนื่องจากกำลังซื้อขายที่ระดับ PE ที่ 70 เท่า ซึ่งถือว่าสูงเมื่อเทียบกับความไม่แน่นอนทั่วโลก