ADVANC-TRUE ลุ้นกำไรเพิ่ม หลังกสทช.เร่งประมูลคลื่นใหม่ โบรกฯคาดประหยัดต้นทุนกว่า 6.5 พันลบ.

การประชุม บอร์ด กสทช.เตรียมเสนอแผนนำคลื่นความถี่ไปใช่ในช่วง 5 ปี 2567 – 2571 นักวิเคราะห์มองบวกต่อ ADVANC และ TRUE เป็นโอกาสสนับสนุนกำไรเพิ่มขึ้น คาดเปิดประมูลไม่เกินไตรมาส 2/68

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า ประเด็น การประชุม บอร์ด กสทช.เตรียมเสนอแผนนำคลื่นความถี่ไปใช่ในช่วง 5 ปี 2567 - 2571 ประกอบด้วย คลื่นความถี่ย่าน 850  MHz, 1500  MHz, 1800 MHz, 2100 MHz และ 2300  MHz  คาดว่าจะเปิดประมูลได้ในช่วงปลายไตรมาสไตรมาส 1/68  หรือไม่เกินกลางเดือน เม.ย.2568

โดยราคาเริ่มต้นอาจอยู่ที่ 1.6 หมื่นล้านบาท สำหรับคลื่นความถี่ 2100 MHz  ขนาด 30 MHz และ 3 หมื่นล้านบาท  สำหรับคลื่น 2300 MHz  ขนาด 60 MHz และคาดว่า NT อาจจะไม่เข้าร่วมประมูลในครั้งนี้ โดยยังคงมุมมองเชิงบวก  คาดการประมูลคลื่นความถี่ใหม่ จะเพิ่มกำไรของ ADVANC และ TRUE   

ส่วนความเห็นนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุว่า จำนวนคลื่นที่ออกมาประมูลดูเหมือนจะมากกว่าที่ตลาดคาดไว้ แต่คลื่นที่ผู้ประกอบการน่าจะให้ความสนใจยังคงเป็น 850MHz 1800MHz 2100MHz และ 2300MHz ซึ่งเป็นคลื่นที่ใช้งานอยู่เดิม 

ขณะที่คลื่น 26GHz เป็นส่วนที่เหลือจากการประมูลรอบก่อน ผู้ประกอบการมีมากเพียงพอแล้ว ส่วนคลื่น 1500MHz และ 3100MHz เป็นคลื่นใหม่เพิ่งนำเข้ามาประมูล ยังไม่มี Use case ให้ เห็นมากนักคาดความต้องการต่ำ

ทั้งนี้ปัจจัยสำคัญถัดไป คือจับตาช่วงประชาพิจารณ์ว่าสุดท้ายราคาตั้งต้นคลื่นจะออกมาเป็นอย่างไร โดยเบื้องต้นจากการประมูล พร้อมกันจำนวนมาก โอกาสสูงที่ราคาตั้งต้นจะไม่สูง และน่าจะเป็นการประมูลที่ไม่กดดันผู้ประกอบการในกลุ่ม เพราะโอกาสที่ราคาต้นทุนเอาคลื่นกลับมาจะสูงกว่าต้นทุนเดิมที่ใช้งานอยู่ต่ำ มีโอกาสที่ต้นทุนจะลดลงมากกว่า

ดังนั้นคงคำแนะนำ "ซื้อ" TRUE ที่ราคาเหมาะสม 14.00 บาทต่อหุ้น และแนะนำ "TRADING" ADVANC ที่ 294.00 บาทต่อหุ้น แม้มีการประมูลรออยู่ในไตรมาส 2/2568 แต่การประมูลรอบนี้ความเสี่ยงต่ำ ยังมองกลุ่มสื่อสารขนาดใหญ่เป็นที่พักเงินที่ดีในภาวะที่ตลาดยังผันผวนสูง

ส่วนความเห็นนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยว่า คาดว่าการประมูลคลื่นความถี่ในไตรมาส 2/68 จะนำไปสู่การประหยัดต้นทุน (ก่อนภาษี) ปีละ 6 พันล้านบาทสำหรับ TRUE และ 412 ล้านบาทสำหรับ ADVANC เนื่องจากจะมีการเปลี่ยนจากการเช่าคลื่นราคาแพงกับ NT มาเป็นใบอนุญาตที่ราคาถูกกว่า ข่าวดีในเดือน ม.ค.68 คือ National Telecom (NT) ได้ประกาศว่าจะไม่ร่วมประมูลในไตรมาส 2/68 ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงเรื่องการแข่งขันด้านราคาในการประมูลคลื่น 

โดยชอบ TRUE (แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายเท่ากับ 13.9 บาท) มากกว่า ADVANC (แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมายเท่ากับ 300 บาท) เนื่องจาก 1. การเติบโตของกำไรหลักที่แข็งแกร่งในปี 68 และ 2.Valuation ถูกกว่า ในแง่ของ EV/EBITDA ในปี 67-69 และ EV/OpFCF ในปี 69

ส่วนปัจจัยที่จะหนุนราคาหุ้น TRUE คือ 1. การปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรโดย consensus และ 2. การจ่ายเงินปันผลในครึ่งหลังของปี 68 ซึ่งคาดว่า TRUE จะพลิกจากขาดทุนสุทธิ 4.4 พันล้านบาทในปี 67 เป็นกำไรสุทธิ 1.13 หมื่นล้านบาท ขณะที่การจ่ายเงินปันผลในครึ่งหลังของปี 68 ก็มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้น